緩解短期美債壓力？專家揭穩定幣的監理隱憂

美國聯邦準備理事會（Fed）表態，選擇透過立法推動「穩定幣」。外界解讀，此舉是美國總統川普為鞏固美債的考量。專家17日指出，穩定幣僅能緩解短期美債壓力，且穩定幣的推動也有洗錢、非法用途等監管隱憂，一旦國外穩定幣平台進入台灣，對金融業恐怕造成重大影響。

中央研究院經濟所17日舉辦穩定幣政策研討會。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超表示，穩定幣在金融系統較不先進或本國貨幣通膨嚴重的國家，包括中南美洲、非洲的發展很突出，因為當地人民對本國法幣缺乏信心，因而尋求美元資產及更便宜的匯兌管道。

林啟超表示，聯準會已經表態，不發展CBDC（央行數位貨幣），而是透過天才法案等立法來推動穩定幣，希望留住矽谷的金融科技人才、新創事業，防止資金流向他國；穩定幣本質上仍是「數位美元」，特別是在新興市場有助於維持美元在全球的霸主地位。

不過，林啟超也點出穩定幣對傳統金融的三項隱憂。一是全球穩定幣市場規模來到3,100億美元，對美國18兆美元銀行存款的衝擊有限。雖然法規限制穩定幣付息，但很多數位平台提供各種激勵措施，實際上隱含利息，對銀行存款族群有一定的吸引力。

二是台灣近年進出口貿易總額大約1.2~1.5兆美元，一旦國外穩定幣平台進入台灣，就算只有5%資金轉移，對台灣金融業仍可能造成很大衝擊；三是維持信任的高額成本，若量子電腦未來進步到一定程度，可能偷走加密的虛擬資產，這不是各國政府和民眾樂見之事，應該居安思危。

林啟超指出，中長天期美債與穩定幣的關聯不大，但對於短天期公債有一定支撐。

台灣金融研訓院院長高一誠表示，回歸到穩定幣可能使用的需求和場景，穩定幣將是比特幣等加密貨幣與現金的橋梁，也是高通膨國家如阿根廷鎖住價值的工具，甚至部分台商遇過外國銀行不收稍微髒汙的紙幣，穩定幣也能提供支付的便利性。

高一誠說，穩定幣確實比傳統銀行受監管的SWIFT系統更有效率，若穩定幣也受到同等監管，速度優勢就會下降。巴西等國家也意識到，穩定幣（美元）廣泛使用也會逐漸侵蝕貨幣主權。如台灣支付系統相當便利的國家，使用穩定幣的價值恐怕不大，反而要花更大心力去防堵跨境洗錢問題。

金融研訓院院長高一誠。（記者侯駿霖／攝影）

台灣票據交換所董事長黃昱程表示，穩定幣不一定穩定，因為美元穩定幣以美國短期國債作為準備金，金額龐大且持續增加，若發生穩定幣擠兌事件，保管銀行被迫拋售美國債券，會加重美債問題。

黃昱程建議，銀行在穩定幣生態系內可扮演發行者、資產保管者、錢包託管者、平台投資者、協力者、策略聯盟參與者等角色，穩定幣不是為發行而發行，應審慎思考銀行獲利和營運模式。◇

台灣票據交換所董事長黃昱程。（記者侯駿霖／攝影）