藥企巨頭利潤暴跌 專家：陸藥局將關三成

近日，中國上市藥企巨頭「老百姓」公布2025年中期財務報告（中報）顯示，淨利暴跌超20%，大股東套現14億元（人民幣，下同）離場。中國零售藥局近期掀關閉潮，今年僅第一季減少約3千家。業內人士表示，這一關店潮將持續，預測未來三到五年內，全國藥局數量將從目前的68萬家降至40萬家左右，相當於減少1/3。

「老百姓」近日公布的2025年中報顯示，營業收入107.74億元，較去年同期降幅1.51%；歸母（歸屬母公司）淨利潤較去年同期下降20.86%，扣非後歸母（扣除非經常性損益後歸屬母公司）淨利潤同比降幅達20.89%。這是十年來該企業首次營收、淨利雙降。

「老百姓」並傳遞出暫停擴張的訊號：直營門市數縮減，加盟模式成主流。數據顯示，截至今年6月30日，上半年直營門市淨減少197家，淨增加門市108家，其中加盟門市淨增加305家，以老店轉加盟為主。

此外，股東累計減持14億，機構投資者同步減倉。新浪財經日前報導，該集團的股東2025年上半年套現3.41億元，從2020年起，累計減持套現金額已高達14.32億元。同時2025年第二季，陸股通、中國人壽等重要機構均持股比率下降。

這是中國藥企從興到衰的最新例證。《每日經濟新聞》4日報導，中國藥局行業過去15年高速發展，數據顯示，全國零售藥局從2009年的38.14萬家增至2024年底的68萬家，每萬人擁有4.6家，遠超日本和美國。

但是在2024年，全中國零售藥局關閉約3.9萬家，零售店數量首次進入負增長。業內人士指出，過去的瘋狂擴張已轉向求生模式，關店成為最有效自救方式。

區域連鎖藥局 已關店120家

一位區域連鎖藥局老闆對《每日經濟新聞》分享了親身經歷。雖然他的企業成為當地規模最大的藥局，但競爭對手已破產；他自己去年至今關閉約120家店，裁員500人，今年下半年還將繼續關店，「去年忙活一年淨虧2千多萬元，今年勉強維持盈利，但這是因為丟掉了一些包袱。」

他將虧損歸咎於線上平台的衝擊。線上訂單占比超過20%，但平台抽成和配送費拿走15%，毛利率僅剩5%左右，還需靠實體店面補貼，「比如藿香正氣液進貨14元左右，線上促銷賣2元，賣一盒虧12元。三九感冒靈也是，進貨價在13、14元，線上經常賣4、5元。這些產品都是流量產品，銷售規模大，賣得越多我們需要填補的虧空就越大。」

關店是目前最有效辦法，他預計，未來三到五年，全中國的藥局數量就能回歸到40萬家左右，去年關了3萬多家，今年估計會關10萬家。

上市藥企董座：1/3藥局將關門

中國某上市藥房企業董事長對《每日經濟新聞》直言，藥局行業的「泡沫」正在破滅。他透露，2024年官方數據顯示關閉3.9萬家藥局，但實際關店數量遠超此數，甚至多出一倍，因為許多藥局雖已關門，但保留經營資格以待轉移。

該董事長表示，國外藥局密度為5千至6千人支撐一店，按此比例，中國維持在30萬至40萬家為正常水準。現在藥局數量接近70萬家，至少1/3將關門，今年就會看到大量關閉。

這位從業近30年的董事長感慨，「藥局還是好生意嗎？早就不是了。」、「以前業內的老闆們聚在一起討論的是怎麼發展，現在討論的都是怎麼活下去；以前討論怎麼賺錢，現在討論怎麼減虧。」

藥局利潤率降至1%~3%

某省行業組織負責人從更宏觀角度分析，藥局這個行業之所以還活著，是因為它的現金流比較好；但實際上，藥局行業純利潤率已降至1%至3%，一年營收1億元僅賺200萬元左右，做得好也僅600萬元。

他認為，這1%~3%的利潤可能也保不住，會導致大量連鎖藥局經營者關店。以他所在省分為例，去年全省大概關了六千多家藥局，今年肯定更多。◇