【名家專欄】中共對外投資下降 突顯經濟困局

中國各個類型的企業，包括民營企業、國有企業和政府機構等，對外投資急遽下降。誠然，來自中國的數據相當粗略，由此得出的任何結論充其量也只是管中窺豹。儘管如此，根據現有資訊至少可以得出三個結論。

首先，北京需要利用此前流向海外的國內資源來應對中國房地產危機及其相關的經濟和金融問題。

其次，北京和國有企業曾經投入巨額資金的「一帶一路」倡議（BRI）如今遇到問題，引發了中共當局的擔憂。

第三，也是最具推測性的一點是，這些趨勢壓倒了反向的趨勢，因為中國私人投資者正在尋求各種途徑，將資產轉移出境。

對外投資總額 5年降75%

即使不考慮其背後的含義，單看中國的對外投資總額也足以令人震驚。根據總部位於華盛頓特區的美國企業研究所（AEI）史劍道（Derek Scissors）編制的《中國全球投資追蹤》（CGIT），中國各個類型的投資，包括來自民營企業、國有企業和政府機構的投資，在2017年達到高峰，相當於1,751億美元。在此之後的兩年裡，海外資金流動縮減了約45%。在疫情全球肆虐的2020年，資金流動再次下降，這在情理之中。疫情過後，2021年經濟開始復甦，投資總額回升了約16%。

2021年的增長或許反映出，在北京「清零」（zero-COVID）強制封鎖和隔離措施的衝擊之下，中國經濟努力尋求振興的機遇。然而在2022年，海外資金流動再次出現下降趨勢，並持續到今年上半年，平均投資資金流出約440億美元，比2017年的高峰下降了約75%。

雖然這些投資流的減少與中國整體經濟和金融困境之間並沒有明確的聯繫，但是很難否認其中存在某種聯繫。中國幾家大型房地產開發商的倒閉以及隨後的抵押貸款違約，無疑導致中國金融體系資金匱乏，包括投資海外的必要資金。隨後中國經濟活動的不足只能歸咎於此類資金的可獲得性。資金流的減少確實清晰的表明了中國經濟和金融所面臨的挑戰，其嚴峻程度足以令眾多中國家庭和民營企業由於對經濟前景信心下降而萌生將資金轉移到海外的衝動。

與此同時，北京曾經引以為豪的「一帶一路」遭遇了現有和潛在合作夥伴的抵制，這或許足以令政府和國有企業向該海外倡議的資金流入放慢速度。

2023年和2024年，為了應對合作夥伴的抵制，中共黨魁習近平試圖通過「一帶一路」倡議對外投入更多資金，尤其是向受援國提供貸款。然而，海外資金流入的持續下降表明，這種努力很可能也已逐漸消退。

這些投資流動狀況，或者更確切的說是相對缺乏投資流動的狀況，並不能明確說明中國國內經濟困境的嚴重程度，或者合作夥伴對「一帶一路」倡議的抵制。儘管如此，這些現象確實證實了本專欄中經常提到的中共其他經濟和金融困境的跡象。退一步講，它們至少提醒人們中國經濟存在的這些嚴重的問題，因此值得關注。◇

作者簡介：埃茲拉蒂（Milton Ezrati）是紐約州立大學布法羅分校人力資本研究中心主辦的《國家利益》（The National Interest）雜誌的特約編輯，亦是總部位於紐約的知名傳播公司Vested的首席經濟學家。