台版穩定幣 央行揭4監理關卡

中央銀行總裁楊金龍4日指出，全球穩定幣迅速發展，但要成為實體經濟可信賴工具，須符合「貨幣單一性、彈性、完整性」三條件，而不論是新台幣穩定幣、美元穩定幣或存款代幣，最終都要透過央行貨幣來定錨，確保支付體系的安全與穩定。他也點出穩定幣目前還有五大隱憂、四大監理關卡，仍需要審慎評估。

楊金龍出席財金公司「114年度金融資訊系統年會」，他表示，目前國際間流通的USDT、USDC等法幣擔保穩定幣，因以1:1鉤掛美元，被視為虛擬資產交易中的常用媒介。

不過，楊金龍認為，穩定幣雖具潛力，但仍有五大風險，首先，穩定幣次級市場價格可能因準備資產或發行人信用而偏離面值，無法完全維持「貨幣單一性」。其次，穩定幣必須先收到法幣才能發行，採100%準備模式，不具貨幣供給彈性，難以因應經濟需求。

第三，穩定幣多具匿名特性，可快速跨境轉移，恐成洗錢及詐欺用途，顯示其在「完整性」上仍有缺口；第四，發行人可能面臨擠兌風險，若未受監理，恐無法保障用戶依面值贖回法幣；第五，跨境使用方面，若同一種穩定幣同時由受監管及未受監管機構發行，歐洲央行（ECB）已示警可能造成跨市場擠兌，增加系統性風險。

台版穩定幣需求端未明 央行評估無急迫性

針對市場關注的新台幣穩定幣，楊金龍指出，台灣支付工具已相當多元、成本也低，加上電子支付、金融卡、信用卡皆可即時支付，新台幣穩定幣「並無急迫性」，發展需視代幣化資產成熟度而定。他說，新台幣穩定幣與電子支付一樣，都屬「先儲值（Pay Before）」工具，與 PayNow、PayAfter的金融卡與信用卡不同，消費者是否願意將其作為日常支付工具仍有待觀察。

根據央行報告指出，穩定幣現階段仍難通過BIS所提出的貨幣測試，難以成為貨幣體系核心；全球實體經濟每月使用穩定幣支付約100億美元，仍遠低於Visa或PayPal等傳統支付工具。

監管方面，楊金龍提四大面向，一是消費者保護，發行人應比照電子支付模式，持有100%高流動性準備資產、減少擠兌壓力；二是影響銀行業務，穩定幣可能造成銀行存款外流，削弱金融中介功能，形成影子銀行風險，美歐已明文禁止穩定幣付息。

三是跨境支付與外匯管理，企業或民眾可能傾向使用美元穩定幣代替本國貨幣，形成類似「美元化」情形，儘管台灣物價與幣值相對穩定，但以新台幣或外幣買賣美元穩定幣，仍需遵守外匯申報規範；第四，穩定幣發行本質只是資金在不同資產間重新配置，對國內廣義貨幣供給M2影響有限，央行仍可維持流動性。

談到CBDC（央行數位貨幣）布局，楊金龍表示，無論是存款代幣、穩定幣或RWA代幣化，未來代幣化金融體系仍需以批發型CBDC作為清算資產。央行已完成批發型CBDC技術試驗，並與集保合作測試代幣化公司債DVP交割，朝聯合帳本架構前進。至於零售型CBDC則無急迫性，目前以「數位金流平台」支援客家幣及普發現金等政策。◇