【財子專欄】主動式基金反擊

2017年流入指數證券投資基金（Exchanged Trade Fund，ETF）的資金高達4,640億美元，總額累積至45,690億美元。主動式基金於同期僅錄得910億美元的資金流入，相形見絀，大為失色。

本以為被ETF、人工智慧和金融工具市場指令二（MiFID II）的三重夾擊下，主動式基金將體無完膚；詎料行為金融學權威Cabot Research在這生死存亡之秋突然發出《跡象顯示主動式基金正起死回生》的關鍵報告，一陣及時雨倏然振奮三軍。 

時代變遷，憑個人能力去戰勝市場的英雄年代已成過去，因為即使一個基金經理如何聰明絕頂、神通廣大，亦比不上無限量的大數據。雙拳難敵四手，單打獨鬥能夠支撐多久？依靠團隊合作或許還有一線生機。

等一下，基金公司不是已經有著各種各樣的團隊了嗎？沒錯，但可惜團隊大多因人人自命專家而合作出現間隙，未能達到協同效應，此道理亦體現在上屆世界盃中落敗的阿根廷身上；奪冠的德國可見球員彼此緊密連繫。

Cabot指出，常以呼喝和訓斥員工以突顯自己權威的老闆，團隊士氣定必低落，失敗乃早晚的事。團隊內若有任何基金經理和分析師是不可被挑戰，或總是起著排斥作用，很快就會導致無人發問、交流的局面，還回單打獨鬥狀況，甚至出現辭職遞信。諸多基金公司的分析師只管緊盯自己的紙張組合表現，就是因為與基金經理長期達不到共識，不少實際上關係已經「決裂」。「我三人結為兄弟，協力同心，然後可圖大事。」出自羅貫中的《三國演義》，現實的辦公室內不易得見，但「協力同心」的文化非常重要，只有建立互相鼓勵、虛心學習的環境方「可圖大事」。

環球表現管理顧問公司Gallup由2002年開始追蹤企業文化資料，發現員工高度投入的公司在每股盈利上可以拋開同行147%，而世界上竟有多達87%的雇員不投入工作。

幸好，投入程度是可以透過管理層的努力而提升，例如讓員工參與他們感興趣的項目、給予多些自治空間和欣賞其工作。

擁有優質和團結的團隊後，還必須予以他們適當的科技設備，所謂「工欲善其事，必先利其器」。有效率進行自動化，如分析師需要定期更新數據、基金經理每月撰寫基金報告等，大可找程式員幫上一把。最後，定期互相反饋，保持溝通，一隊精銳部隊就此誕生！成功，一切由人這兒開始。（本文係闡述作者個人觀點，並非投資建議或勸誘。）◇