【談股論金】美國發布6月強勁就業報告之後

美國6月非農就業報告意外顯示增加了28.7萬個工作機會，一掃5月3.8萬人（後被修正為1.1萬人）的陰霾，美股聞訊大漲，道指上週五（日）收高250點，標普500指數也上漲1.5%，收報2,129.9點，距離去年5月創下的歷史高峰2,134點僅一步之遙，美國就業數據的「及時雨」，已成了刺激美股風險啟動的一劑強心針。

但從債市、匯市、金市和油市的反應來看，這份強勁的就業數據不排除僅是「曇花一現」的可能，因而激不起保守資金跟進的浪花，風險關閉的操作仍持續進行。

最明顯的例子是美國公債的表現，10年債殖利率由1.4%不增反減地降到1.37%，30年公債則跌到2.11%的歷史新低，日本10年債也持平於負利率的-0.273%，僅德國10年債由-0.17%微彈到-0.16%。顯示就算美國6月就業數據強勁，債市參與者多認為這將難以改變美國聯準會的升息態度，債市的避險情緒仍然居高不下。

匯市的表現也佐證債市的反應，美元指數上週五僅微升0.04%至96.29，但具有避險意味的日圓兌美元匯價則升值0.18%，收報100.5，且盤中跌破100關口至英國公投後次低價。顯示匯市的避險操作並未因為這份就業報告而中斷。

「避險天堂」黃金上週五的走勢更具戲劇化，在美國就業報告公布後瞬間暴跌近2%，但隨後快速反彈，收盤僅小跌0.3%至1,358美元/盎司，一週上漲1.5%，為連續第六週上漲。美銀美林證券統計，截至上週三為止的一週內，黃金ETF基金湧入41億美元，創下自2005年有統計資料以來單週最高，「避險天堂」的籌碼優勢已逐漸能夠抵禦美國就業數據的衝擊。

近年與美股連動密切的油市，上週五的反應也不熱烈。西德州原油（WTI）同日僅小漲0.6%，收報45.41美元/桶，單週下跌7.3%，與標普500同期間的上漲1.28%明顯分道揚鑣。美國運行的鑽油井數量上週增加10座至351座，為6週內5度增加，再加上美國煉油廠庫存油滿為患和中國戰備儲油接近滿載的傳聞，油價近期測試40美元/桶的機率頗高。

除股市外，其他4個主要的金融市場的指向仍是風險趨避成分居多，而後者的擔心並非空穴來風。美國最新就業數據顯示，近90%（約25.9萬人）的新增就業者是年齡55歲或以上的中高齡勞工。此外，休閒、醫療、教育和零售等可能只能領取最低工資的行業新增就業近14.8萬人，換言之，在6月份28.7萬人的新增工作機會中，有超過一半的人只能領最低工資。

從客觀立場分析，5月的1.1萬人和6月的28.7萬人都是離群值或極端值（outliner），真正有意義的是3個月或一個季度的月平均值，但第二季月均值為14.7萬人，已較首季的19.6萬人和去年的22.9萬人大幅滑落，顯示就業成長的動能已逐漸淡化。

據此，投資人大可不必理會這項逐月巨幅擺盪但趨勢往下的美國就業數據，按照個股的基本面趨向進行投資即可，但切不可因股價上漲的表象而失去了風險意識。（本文僅代表個人觀點，並非投資建議或勸誘。）◇