【談股論金】銀價半年漲35%的指標意義

受到全球避險資金的簇擁，貴金屬今年上半年表現亮麗，金價和銀價分別大漲近25%和35%，其光芒之耀眼已讓全球其他金融資產黯然失色。

對貴金屬交易者來說，銀價漲幅大於金價絕對是一個良性的比價現象，因為銀價的波動性向來遠高於金價，而當貴金屬牛市確立後，銀價的飆漲往往是金價的數倍。

具有指標意味的金銀價比（gold silver ratio）已由年初的80附近降低70，長期均值約在40~50之間，這意味著銀價相對金價至少有30%的上漲空間，即使金價不漲，銀價也可能由目前的每盎司18.8美元漲到24美元之上。

現在金價最新報價約在每盎司1,320美元，知名投資機構Blanchard & Company已喊出年底不排除漲到1,500美元，若按此推算銀價的目標價上漲空間可能更高，以金銀價比回歸常態的50計算可能漲到30美元/盎司，較目前的行情約有60%的漲幅空間。

美國未來的升息態度也是一個行情研判的關鍵，現在市場上幾乎一面倒地認為2018年前可能僅有一次升息的機會，甚至不排除9月以後降息的可能，這好比貴金屬行情的天敵突然失去了威脅性。

此外，據統計全球的負利率國債金額已由10兆美元增加至11.7兆美元，而負利率加劇則迫使全球更多的保守性資金湧入貴金屬避險，這個趨勢將如火如荼持續進行。

今年來，全球最大的黃金指數基金SPDR Gold Shares吸引了185億美元的資金流入，創該基金上市以來最高紀錄，同時該基金年來累計增持了308噸實體黃金，直逼2009年的353噸，顯示金價的強大資金行情正不斷醞釀。

美國鑄幣局資料顯示，在向來需求淡季的5月，金幣和銀幣需求同比激增206%和122%。美國銀幣去年銷售4,860萬盎司，大幅超越印度的890萬盎司，美國投資人對銀幣的喜愛由此可見。

自英國脫歐公投後，銀價上漲約9%，領先金價的5%漲幅，近幾日的表現並未明顯受到美股連續3日強力反彈和美元的回彈而被排擠，一旦股市回落或市場出現風險趨避的雜音，或是全球央行又要印鈔救市，其行情的爆發力很難小覷。對貴金屬行情來說，英國脫歐不是主秀，只是一個插曲和提早引爆行情的催化劑。（本文僅代表個人觀點，並非投資建議或勸誘。）◇