全球商品行情新一輪牛市啟動

今年以來，原油、黃金、糖和大豆等商品行情炙手可熱，帶動金礦股年來大漲85%，原油上漲近40%，能源比重占1/3的彭博商品指數也有20%以上的漲幅。

《富比士》雜誌最新一篇文章以「新一輪的商品牛市循環啟動了嗎？」為標題，稱黃金和白銀今年來表現強勁，已成為引領商品行情走出2011年到2015年第四季熊市行情的急先鋒，其他跟進脫離熊市領域的商品還包括原油、大豆、小麥、玉米、糖和咖啡等。

該文章稱，造成2014年以來商品行情急墜的主因是美元指數飆漲，但現在美元已經形成明顯的頭部，加上美國新增就業人數不佳，美國聯準會很可能在2016年都不會升息，這將不利美元表現，同時也對以美元計價的商品行情形成強力的支撐。

文章認為目前的整體商品行情已進入新一輪牛市的初階，但由於這一輪牛市維持了近6個月的時間，而且漲幅不低，因此暫時排除了行情陷入會再次測底的「牛市陷阱」可能性。

例如，油價在2月11日創下2003年以來最低價的每桶26.05美元，上漲過程中遭遇石油輸出國組織（OPEC）「凍產」的假消息，但其後仍然在40美元附近利空不回，最新的報價已漲到51美元，這種3個半月大漲96%的現象已不是「牛市陷阱」所能解釋。

追蹤23項原物料行情的彭博商品指數，今年來漲幅超過兩成，符合了牛市的定義。該指數的表現擊敗了全球各種債券、貨幣和股市的報酬率，花旗集團在5月的報告中稱，商品行情已經出現轉折，因而上調了原油、金屬和穀物的目標價。

專家︰石油表現最佳

法國興業銀行的亞洲商品研究主管基南（Mark Keenan）也認為，多項商品行情今年已邁入牛市領域，其中尤以原油表現最佳，整體氣氛謹慎樂觀。

此外，鋅價也在商品貿易巨頭嘉能可（Glencore）減產效應下上週站上2,000美元/噸關口，高盛盛讚鋅價牛市在卑金屬中出類拔萃，基南則稱鋅在基本面的支撐下，已成為今年工業用金屬中表現最佳者，中期的基本面條件可望逐漸改善。

大豆今年的表現也可圈可點，受到南美水災和北美乾旱導致歉收的影響，食用和飼料用的大豆價格年來分別大漲58%和33%。

彭博全球礦業指數今年來上漲16%，成分股的艾克森美孚漲幅16%，另一檔美國穀物貿易商阿徹丹尼爾斯米德蘭（Daniels-Midland）上漲19%，其他如英美資源集團（Anglo American）則飆漲123%，嘉能可也大漲61%。

儘管如此，銅價因中國庫存攀高而呈現小跌的局面，顯示中國經濟尚未回穩。瑞銀財富管理商品主管施耐德（Dominic Schnider）稱，儘管商品行情表現不俗是事實，但短期仍有下跌壓力，今年夏天或許再測底部，此後卑金屬除外的整體商品行情（特別是能源）將開啟另一波漲勢。

卑金屬（或稱賤金屬，基本金屬，英文：Base metal）：是除了金、銀、白金等貴金屬（Precious metal）之外，其他所有的金屬。例如：鐵、銅、鋁等。◇