急了! 陸推房產證券化解錢荒

中共央行欲以房產證券化等金融衍生工具化解銀行流動性難題,但銀行資金未解決,核心問題仍在。(AFP)
中共央行欲以房產證券化等金融衍生工具化解銀行流動性難題,但銀行資金未解決,核心問題仍在。(AFP)

【記者古春秋/報導】

中共央行9月30日頒布房地產貸款新政,並啟動了房產證券化(MBS)等金融衍生工具,為銀行提供貸款額度。但陸媒10月18日報導,業內人士表示,MBS難以化解銀行的流動性難題。由於目前中國銀行業資金有限,2014年年底或2015年年初,商業銀行房貸額度或將再次面臨資金枯竭,新一輪錢荒或會來臨。

據陸媒《21世紀經濟報導》10月18日報導,今年四季度始,中共央行首次提出用房產證券化(MBS)等金融衍生工具為商業銀行提供貸款額度。

截至今年上半年,中國個人購房貸款餘額達到10.74兆元(人民幣,以下同),如果按照一半額度發行MBS,市場可以獲得超過5兆元的流動性,如果考慮之後的再次證券化,似乎可解流動性難題。

對此,易居中國聯席總裁丁祖昱表示,要實施MBS,需要一個受政府支持的金融機構作為「樞紐」平台。在美國,這樣的平台功能是由「兩房」來實現的,但中國版「兩房」還只停留在專家的建議報告中。

所謂「兩房」,是指房利美和房地美這兩家美國政府贊助的企業,主要業務是在美國房屋貸款二級市場中收購貸款,並通過向投資者發行機構債券或證券化的房貸債券,以較低成本集資,賺取利差。這兩家公司在2008年美國次貸危機中瀕於破產,被美國政府接管。

丁祖昱表示,目前中國的商業銀行最核心資金來源問題並未得到解決,其流動性壓力並不會因為中共央行和銀監會的一紙公文而緩解。特別是在10月和11月房貸額增加,而MBS和長債還來不及發售,年末銀根將短缺。他認為,2014年四季度末或2015年中國新年前後,商業銀行房貸額度或將再次面臨資金枯竭,或將遭遇新一輪錢荒。

MBS或將重演美國次貸危機

業內擔心,MBS一旦大規模發行,房地產泡沫向金融系統傳導的防火牆將被拆除,成為房地產泡沫的接盤者。

若以美國次貸危機為鑒,購房首付比例的實際降低隱含風險。借款人擁有的權益份額(首付)是衡量貸款違約風險最重要的指標,權益份額越大,則違約可能性越低。

上海易居房地產研究院研究員嚴躍進認為,免首付、首付分期等政策之下,很可能會出現購房者中途違約現象;而一旦降價潮持續,原有房產的剩餘還貸額度甚至高於房產價值,那麼購房者的情緒就會激化,出現斷供。

他認為,應該要提防中國出現類似美國的「抵押贖回權喪失」的問題,以及防止私人(家庭)部門的資產損失社會化,私人部門的債務危機演化為主權債務危機。

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