國泰世華估9月Fed降息
美國聯邦準備理事會（Fed）主席鮑爾於日前全球央行年會發表演說時暗示降息，國泰世華銀行表示，預估9月Fed開啟降息大門，今年美國預計降息2碼。另外，隨著聯準會重啟降息，美元走勢預期維持低檔偏弱，短線反彈空間有限。
解讀市場展望，國泰世華銀行指出，鮑爾主要釋出三大訊息：首先是就業風險升溫，目前勞動市場下行風險增加，若惡化恐引發裁員與失業率攀升；第二是關稅影響通膨，此議題未來數月仍將持續發酵，但屬一次性衝擊；三是政策立場轉向，特別是在利率仍高於中性水準之下，風險變化可能迫使聯準會調整政策立場。
展望下半年降息空間與幅度，國泰世華銀行指出，預期美國聯準會9月降息1碼（1碼為0.25個百分點），12月再降1碼，今年全年預估共降息2碼。鮑爾明確指出美國勞動市場下行風險升溫，強化9月降息的可能性。然而，仍需留意通膨數據，在企業可能持續將關稅成本轉嫁至下游的背景下，通膨壓力仍未完全消退，意味9月之後的降息步伐仍具高度不確定性。
未來股債與匯市會如何反應？國泰世華銀行分析，美股基本面持續改善，關稅不確定性趨於明朗，加上美國《大而美法案》推進與國際投資增加，企業獲利預測上修。不過，美股屢創新高，評價已處高檔，市場對Fed降息步伐及產業消息仍高度敏感，恐加劇波動。
債市方面，市場預期9月降息機率已從七成升至八成，後續需關注9月初的美國非農就業報告與消費者物價指數數據；若失業率未明顯惡化但通膨持續上行，年底降息預期恐下修，短線利率可能反彈。
至於匯率變化，國泰世華銀行認為，隨著美國聯準會重啟降息、其他主要央行放緩寬鬆步伐，國內外利差進一步收斂，美元走勢預期維持低檔偏弱，短線反彈空間有限。◇
