美債大跌 高盛：或日債引發

長天期美債殖利率近期飆破5%，雖外界指可能與川普政府的稅改政策有關，而如今市場的矛頭開始轉向日本。高盛最新報告指出，日本長期公債殖利率的暴力式上漲，是導致過去1個月美債大跌的主要推手。

報告提到，日本長期公債殖利率暴力式上漲，目前尚未傳導至日本股匯市，但其對全球債市的溢出效應已愈發顯著。

數據顯示，自今年初以來，30年期日本公債已為G4（美、歐、日、英）國債殖利率貢獻了約80個基點的上漲壓力，成為最大的看跌動能來源。高盛說，這意味著，過去1個月美國公債殖利率飆升，很可能大部分是日本長期公債市場動盪的「副產品」。

據報導，高盛日本利率交易員Yusuke Ochi指出，日本長期國債殖利率近期急劇上漲，主要原因在供需平衡的顯著惡化，包括壽險公司需求變化以及久期缺口的收緊，而這種趨勢並非短期現象，另外，還有因對政府財政擔憂加劇、以及資產密集型再保險交易引發的拋售潮，共同構築了長期國債市場的拋壓。由於日債市場買家稀少，流動性極差，更不易穩定殖利率。

高盛說，日本央行未來的貨幣政策走向，特別是其量化緊縮路徑的調整，將成為短期內影響市場趨勢的關鍵。

日債殖利率飆升，日本壽險公司受傷嚴重，彭博報導，日本生命保險公司 （Nippon Life Insurance Co.）23日揭露，所持有的日本債券帳面損失，較上年同期擴大至約3.6兆日圓（約台幣7,560億）。

報導說，日本生命保險公司的債券投資，主要是日本公債，期限大多為30年，近期面臨巨大拋售壓力，殖利率攀升至歷史新高。

不只日本生命保險公司，日本農林中央金庫22日也強調，截至3月底的會計年度，該行債券未實現虧損已達到1.24兆日圓。◇