推數位新臺幣 央行：作為代幣化基礎

關於臺灣中央銀行推進CBDC（央行數位貨幣，也稱數位法定貨幣）的進度，央行副總裁朱美麗7日透露，已分別完成「批發型CBDC可行性技術研究」及「通用型CBDC試驗計畫」，此刻正進行意見調查及精進平臺設計兩項工作。

朱美麗於7日參加財金公司112年度金融資訊系統年會並發表專題演講，她談到臺灣央行對CBDC的態度時說，創新可能帶來重大風險，包括對金融穩定、總體經濟、消費者保護、反洗錢/打擊資恐及市場誠信的威脅。因此，金融監理單位宜因應代幣化發展趨勢，研議相關監管措施。

她說，代幣化相關生態體系仍需有受信任、可靠的計帳單位，近年興起的穩定幣（stablecoin）或存款代幣（deposit token），都有作為支付工具的不足之處。因此，具清算最終性的央行貨幣CBDC，可作為代幣化的運作基礎。

朱美麗說，目前國際間央行多處於CBDC研究與探索階段，不少國家央行也深入進行技術性試驗；然而，為避免落入「技術解決主義」的陷阱，不宜過度樂觀認為技術能找到各種問題的解決辦法，仍應有制度性的管理與治理機制，確保CBDC系統的順暢運作。

比特幣波動大 穩定幣難保證兌換關係

她特別提到比特幣、穩定幣，以及商業銀行存款代幣。她說，比特幣原期望發展成新型態的電子現金或數位貨幣，但因價格波動劇烈且無內含價值，演變至今，反而更像是投機炒作的風險性資產，難以作為支付用途。

由於比特幣價格波動劇烈無法作為支付工具，朱美麗說，業者朝降低價格波動的方向努力，推出穩定幣，試圖以自行設計的機制發行，讓價格釘住國家主權貨幣，維持1：1的兌換關係。目前虛擬市場交易即以穩定幣作為主要支付工具。

不過，事實證明，朱美麗說，穩定幣仍可能因市場壓力事件，導致交換價值偏離面值，今年矽谷銀行（SVB）破產事件發生時，導致有資產擔保的穩定幣USDT與USDC受波及，無法維持與美元1：1的兌換關係。

她說，迄今為止，尚沒有一種穩定幣能保證價格完全穩定。另外，穩定幣均由私部門發行，多註冊在未有妥適監管的地區，因此有學者認為它很像是「野貓銀行」的翻版。

據央行解釋，在1837至1863年，美國沒有統一的全國性鈔券，各私人銀行均可自行印製銀行券，大概發行了八千多種，當時這些銀行將營業場所設置在人煙罕至、只有野貓出沒的荒郊野外，以致持鈔人難以前去兌換等值金幣，並常無預警倒閉，因此被稱為「野貓銀行」。

銀行遇財務危機 存款代幣或遭拋售

還有一種數位貨幣，朱美麗說，目前有些大型傳統銀行規劃發行「存款代幣」，將客戶存款（即商業銀行貨幣）轉換成數位代幣，讓資金可立即移轉至全球任何地方。

她說，存款代幣是由個別銀行發行，而不同銀行的風險承擔程度、流動性、償付能力、經營狀況等皆不同，一旦持有者無法以面額贖回或交易的風險升高，則可能造成擠兌現象，尤其面臨銀行財務危機時，持有人可能會拋售存款代幣而使其價值下滑。

不過，朱美麗說，因商業銀行受高度監管，須遵守嚴格的資本要求、流動性及風險管理等規範，並適用存款保障制度，因此，存款代幣的安全性仍高於穩定幣。

她強調，不論是穩定幣或存款代幣均不具貨幣單一性，而央行貨幣是由受信任的主體所發行，且無信用風險與流動性風險，管理上也較有制度，因此央行貨幣仍是未來數位貨幣體系的信任基礎。◇