央行升息半碼 重貼現率達1.875%創近8年新高

中央銀行在3月23日召開第一季理監事會，決議升息半碼，利率連5升，重貼現率將升至1.875%，創近8年新高紀錄。儘管外界解讀美國聯準會（Fed）已經放緩升息步調，臺灣央行仍升半碼，央行總裁楊金龍強調，主要是要處理通膨預期的問題，而國內貨幣政策的基調為「適度緊縮」。

央行表示，重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率各調升半碼（0.125個百分點），分別由年息1.75%、2.125%及4%調整為1.875%、2.25%及4.125%，自3月24日起實施。

對於做出升息半碼的決策，楊金龍強調，「符合市場預期」。而他被媒體問到，美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在3月22日鴿派升息1碼，臺灣央行升息半碼，兩者是否有雷同之處？楊金龍說，他與鮑爾一樣，都是data dependency（用數據評判）。他強調，自己與鮑爾有異曲同工之妙。

經濟成長率估2.21% 低於去年

根據央行發布的最新通膨、國內生產毛額（GDP）成長預測，今年消費者物價指數（CPI）及核心CPI年增率預測值同為2.09%，低於2022年的2.95%、2.61%。同時，央行下修2023年經濟成長率預測值為2.21%，低於2022年的2.45%。

楊金龍說，擔憂產生預期心理，對未來經濟發展不利，是央行升息半碼的主因。他解釋，臺灣在2008年~2020年間的平均通膨率為1%，而去年則為2.95%，這已經比過去高很多。而當高通膨持續一段時間，消費者、企業家在做決策時，會根據通膨預期來定價，這會讓通膨持續高漲，成為央行必須處理的事情。

他說，儘管輸入性通膨壓力降低，供給面的通膨問題已經趨緩，但服務類的通膨在疫情管制鬆綁後升溫，而這類通膨有僵固性，包括：消費娛樂、旅遊與外食費，成為必須關注的面向。

電價上漲的影響比缺蛋大

關於近期雞蛋、電價等價格上漲對物價造成的衝擊，楊金龍坦言，儘管雞蛋漲幅高達四成，但在家庭消費支出的占比其實不高，反而是電價的影響面會更大。由於去年政府已調升電價，今年又再調漲，這會對物價帶來波及效果，特別是對外食費的影響，如果餐廳、飯店跟著漲價，且波及到更大的面向，值得後續注意。

雖然國內很少在出口衰退時升息，但楊金龍強調，現在是特殊時期，儘管臺灣的通膨已經略為降溫，但依然不能樂觀。

對於美國聯準會升息循環可能結束，是否影響到臺灣的升息步伐？楊金龍說，美國與歐洲的升息路徑可能改變，聯準會這次雖然聲稱會維持高利率到年底，但就鮑爾最新的談話來看，他似乎已預留伏筆。

往後央行將關注三大面向

至於臺灣，他表示，接下來央行將關注三大面向：貨幣緊縮的累積影響、主要央行政策的外溢效果，以及歐美銀行危機事件的可能衝擊。

談到歐美金融業如今陷入危機，楊金龍說，主要是歐美通膨率高，必須大幅度升息，而他們以資本市場為主，資產負債表裡投資的占比較高，特別是這次出事的銀行，投資比重處於較高的水準，而升息使得他們成本提高，壓力也跟著增加。

他說，臺灣銀行體系以放款為主，而且銀行業的獲益率、逾期放款比率、適足率與流動性都較為穩定，而且臺灣的升息步調是溫和漸進式的，要注意的反而是歐美升息路徑改變，以及後續的影響。

美或加強金融監管 央行會做好準備

楊金龍說，美國接下來可能會加強金融監管，這等於是緊縮政策，跟提高利率有同樣的作用，這代表全球金融情勢可能跟著緊縮，央行會備妥工具因應。

另外，央行在報告中指出，近期銀行業的流動性問題讓金融體系的壓力升高，但目前還不至於演變成全面性的系統性風險。若民眾對銀行體系信心不足的問題仍持續存在，隨著傳染效應擴大，恐有引發系統性風險的疑慮。美國地區性銀行若經營不善，流動性緊縮，確實不利於美國的經濟與就業，使經濟下行的風險升高。◇