超級央行日本週登場 專家：我央行預計再升息1碼

主計總處日前公布5月消費者物價指數(CPI)年增率3.39%創9年半新高，連3個月突破3％，高於2%通膨警戒線，主計總處官員坦言，台灣確實面臨通膨壓力。台灣央行在16日召開第二季理監事會，預計發布最新的貨幣政策動態，專家認為，在美國聯準會（Fed）6、7月分別升息2碼的狀況下，我國央行這次升息1碼恐勢在必行，否則將加重輸入性通膨的問題。學者則提出三大情境，提到國內疫情升溫，不排除央行有顧經濟，放鬆升息力道的可能。

在6月16日被稱為「超級央行日」，美國聯準會（Fed）預計公布最新的FOMC會議紀要，市場普遍預期Fed將升息2碼（0.5個百分點）。同日，英國央行（BoE）及日本央行（BOJ）都將舉行決策會議，宣布最新的貨幣政策動向。

當天，台灣的中央銀行將舉行第二季理監事會，是否跟進Fed、各國央行升息，以及加碼第五波房市管制措施，成為關注焦點。

關於台灣央行6月升息的狀況，台新金控首席經濟學家李鎮宇接受大紀元採訪時說，Fed在6月升2碼，7月預計再升2碼，已累積升4碼的幅度，台灣這次「至少升1碼」。

李鎮宇說，台灣如果只生半碼，台美利差或擴大，這會使得資金加速外流，新台幣重貶，雖然央行過去是阻升不阻貶，但這次面臨通膨問題，原物料、農產品的價格都在走揚，如果新台幣繼續貶值，物價會壓不住，因此升1碼或是最恰當的幅度。

李鎮宇說，央行理監事會應不會升息的同時，又加強對房市的信用管制，主要考量近期房市有點枯槁，且因把重心放在解決民生物品、原物料價格等問題，特別是台灣通膨率一直不高，如今數字往上跳，民眾無法忍受。

李鎮宇說，至於疫情問題可能不會影響到央行的利率決策，因為台灣正走向與病毒共存，不跟中共的清零政策綁在一起，態度非常明確，因此不至於再走回寬鬆的路。

李鎮宇說，全世界都在貨幣緊縮，台灣不跟上會讓資金外流，而且台灣去年繳出經濟佳績，是最有底氣升息的國家，甚至去年底就應該升息，不應等到台美利差擴大才有動作，這對股市相當不利。

對於下半年的展望，李鎮宇說，市場對Fed在6、7等兩個月升息2碼沒有疑慮，且估計9月升息力道可能趨緩，這是因為美國去年此時處在高基期，估消費者物價指數（CPI）應會在這幾個月回落。

李鎮宇說，美國經濟數據近期轉弱，理論上通膨會跟著轉弱，因此9月升息幅度可能減少，只升1碼，在12月再升1碼，維持在經濟成長仍有動力，但沒有衰退的狀態，Fed從鷹派轉為溫和的鷹派，市場也因此認為美股可能在第三、四季反彈。

李鎮宇說，但這仍有變數，假設美國經濟轉弱，但通膨沒有跟著變弱，Fed可能在9月的時候仍升息2碼。這個情境讓市場擔心，即使經濟衰退仍升息，這可能衍生出停滯性通膨。

李鎮宇說，無論如何，台灣全年的升息幅度都可能被迫往上走，假設Fed在9月升1碼，台灣第三季、四季可能各升半碼，全年升3碼，如果Fed在9月升2碼，台灣可能第三季、四季各升1碼，全年升4碼。

李鎮宇說，台灣不論升3碼，還是升4碼，利率都不算是在高的水準，對股市、房市的波動應該在可預期之內。

關於台灣央行調整貨幣政策的走想，景文科技大學財務金融系副教授章定煊接受大紀元採訪時提出三種可能情境，首先是為對抗通膨選擇升息，幅度可能是半碼、1碼。面對美國升息，台灣如果不跟著升，會加速外資的流出，新台幣面臨貶值壓力，讓美金計價的商品變貴，輸入性通膨變得更嚴重，且股市跟著震盪。

章定煊說，台灣運氣不好的是，在面臨FED緊縮貨幣時，於4月、5月爆發疫情，這讓台灣內需產業營運出問題，如果在此時升息，恐會加重他們的壓力，因而衍生出第二、三種情境，就是選擇不動利率，或是如同日本的做法，改採降息、貨幣寬鬆的基調。

他說，央行面臨難題，得在股市、通膨與市場經濟間做出平衡，很難在兼顧經濟之下，又守住新台幣匯率。

章定煊說，一般而言，央行的貨幣政策應有中立性，不應涉及到穩定經濟等議題，但近期各國都把貨幣政策當作刺激經濟的手段，以台灣過去的做法觀察，我央行對於保經濟、保產業有一定的重視程度，因此不能排除考量疫情對內需產業的影響，而有放寬貨幣政策的做法。

章定煊說，目前採用貨幣寬鬆得冒著許多風險，除非經濟如同死水，不然不應貿然採行，以日本為例，至今仍採用貨幣寬鬆，在美國升息之下，日圓匯率持續走低，進而強化通膨問題，但日本不寬鬆經濟又會萎縮，這相當難以處理。台灣除非經濟嚴峻到一定程度，不然不應逆著國際反向操作，否則在匯率面會付出更大的代價。

章定煊認為，以全球局勢而言，我國央行應該跟著緊縮，因為台灣並非整體經濟不佳，只有內需產業低迷，而這不應該動用到貨幣政策，可用政策紓困補助的方式解決，而台灣的外銷很好，更應該把新台幣匯率、通膨穩住，讓整體經濟繼續往上。

市場傳出美國聯準會（Fed）在9月份或放緩升息腳步，對於是否進而影響到我央行的後續動作，章定煊說，按照過去經驗，如果先預期升息放緩，通膨問題就會回來，且美國將舉行期中選舉，美國總統拜登為拼選情，對通膨有一定的重視度，勢必會希望利用貨幣政策壓制通膨，因此9月Fed的升息規劃仍有很大的變數，台灣央行應該會保守看待。

章定煊認為，貨幣政策涉及民眾的財富，台灣央沆對於中長期的走向應該更明確，比如聯準會啟動升息循環的做法，以及日本央行堅持貨幣寬鬆，這讓市場有足夠的信心依循，台灣央行不應只跟著通膨數字走，政策應該更加透明化。