【財經話題】緊縮恐慌讓美元、全球股債齊跌

金融市場上週四（29日）出現少見的美債、美元和美股聯袂下跌的奇特景象，主要反映歐洲央行或將啟動的緊縮恐慌（Taper Tantrum）。

緊縮恐慌一詞首次出現在2013年5~9月柏南克主政美國聯準會期間，當時美國10年債殖利率在4個月內飆升140個基點（Basis Point）。

現在隨著歐洲央行總裁德拉吉暗示縮減購債規模，市場預期日本央行可能跟進，債市也出現了較大的變化。美國10年債殖利率上週四收報2.29%，當週上揚14個基點，30年公債同期間也上升11個基點。震央的德國公債當週則大漲20個基點。

由於這次潛在的緊縮源自歐洲央行，因此歐元兌美元上週4個交易日已升值逾2%，最新報價1.14美元，較年初的低點1.03美元升值約10%。美元指數上週四收95.58，一週來跌逾1.8%，同時跌破川普勝選以來的最低點95.88，較1月的高峰103.8已回跌約8%。

歐股的表現也受此影響，泛歐600指數上週四下跌1.34%，德國DAX和法國CAC指數同步重挫逾1.8%。歐股的重挫也拖累美股，道指和標普指數約回跌0.8%，納斯達克指數則回挫1.44%。

市場觀察網站報導，Lindsey Group首席分析師博克瓦爾（Peter Boockvar）表示，推動股市本益比邁向歷史高峰的關鍵是量化寬鬆（QE）、零利率和負利率等政策，現在央行反向緊縮後將對整體市場和其波動度造成重大的衝擊。

部分分析師則認為緊縮的年代似乎來臨了，但習慣多頭市場的參與者好像還沒醒過來，對於聯準會在6月於通膨未達2%時升息一碼，同時規劃縮表（或量化緊縮）的初步計畫仍然不為所動，加上川普的刺激政策遲遲無法推展，無疑將引發股市和債市的下跌。

投資人的自滿主要反映在衡量股市波動度的VIX恐慌指數上，該指數近期長時間低於10，儘管上週四大漲14%至11.44，但今年來仍舊大跌17.4%。

儘管如此，德意志銀行分析師克里斯滕森（Jakob Christensen）樂觀認為，由於全球經濟轉佳，市場比以前更能消化這類利空，尤其歐洲元的強勁經濟動能可望減緩整體的風險氛圍。◇