陸M1M2差距飆升 地王難持續

5月，中國的M1（狹義貨幣供應）同比上漲23.7%；M2（廣義貨幣供應）同比上漲11.8%，市場人士表示，兩個數據差距較大，加上5月新增人民幣貸款中個人房貸占比較高，業界擔心中國房價或因此受影響。

5月M1與M2的差值升至11.9個百分點，兩者從去年10月開始差距逐漸擴大。一般認為，在M1、M2增速背離的情況下，若M1快速上升，未來資產價格可能出現上漲。

M1是指流通中的現金、單位活期存款、個人持有信用卡類存款的綜合；M2是指M1與定期存款、居民儲蓄存款、其他存款的總和。

5月70城市新房價格續漲

中國5月新增貸款9,855億元（人民幣，以下同），環比成長77%，遠高於市場預期。中國某商業銀行人員表示，5月新增貸款主要集中在個人抵押貸款和消費類貸款。

而中國70個大中城市新建住宅5月銷售價格同比升6.9%，相比4月上漲0.9%，是連續13個月上漲，但漲幅有所回落。與去年同期相比，一線城市中，北京和上海5月新建住宅銷售價格分別同比上漲19.5%和27.7%，深圳同比上漲53.2%。

中國金融界人士陳龍曾分析數據指出，在1990年至2013年之間，中國房價的漲幅與M2成長率的相關性高達71%。

財經人士黃生撰文認為，5月M2數據與其他國家的情況相比仍然屬於高速成長，所以5月出現了一批央企和國企把大把資金投入到房地產市場、頻頻製造「地王」的情況，因為它們可以從銀行拿到廉價貸款，這也令市場擔心高地價是否會進一步推升高房價。

但是情況有所不同的是，目前M2增速在收窄，加上目前去槓桿的經濟大背景、官方曾釋放「權威人士」的「不能擴大槓桿、放棄依靠寬鬆貨幣的幻想」等說法，中國的貨幣政策在未來也存在收緊的可能性，一旦收緊貨幣，「地王」都將難以維持。

這與幾十年前M2的「超高速」成長是有區別的。中國M2在1990年為1.53兆元，至2013年3月末高達103.61兆元，相當於中共央行幾乎平均每月印鈔1兆元。調查顯示，2006年~2016年10年間，上海和北京的房價上漲至少4倍。

公開資料顯示，1980年代末開始的土地財政中，地方政府大規模賣地賺錢，建立大量融資平台向銀行借錢開發房地產，追求短期經濟成長。但是經濟學家普遍認為，這樣做的結果是房地產泡沫加劇、房價在幾年內大幅上漲，同時實體經濟不受重視，很多行業已經嚴重虧損，甚至破產。◇