對抗不景氣 上市櫃建商祭出4大招

房市景氣入冬，建商銷案不易，面對銷售困境，除了放緩推案速度以及不積極購地外，營建業者多以分散火力轉投資商用不動產。業者分析，多數建商以4大招靈活投資飯店、商旅、百貨商場、休閒不動產等可長期收益型的產品，以及部分業者搭上跨境交易的熱潮，選擇投資海外不動產，對抗景氣寒流。

建商靈活轉投資，第一招，轉投資飯店商旅。飯店的開發門檻較低，長期性資產可有穩定現金流，因此上市櫃建商以投資飯店者為最多數。除招牌高價飯店品牌（如涵碧樓）或連鎖飯店（如福容飯店），文旅和高檔月子中心也是選項。

第二招，轉投資商場百貨。環球購物中心、Citylink和京站廣場，因為沿著大眾運輸路線設點，經營穩定。最近有建商租下大統新世紀百貨舊址、預計和日商合作引進日系百貨品牌OPA，後勢表現值得觀察。

第三招，轉投資休閒不動產。近年來因觀光產業夯，許多建商紛紛轉投資休閒不動產，台開公司則投資花蓮、金門、新埔三大觀光園區，結合飯店、電影院、商店街、休閒空間等，旗下三大園區對公司去年整體營收大有助益。

第四招，轉投資海外不動產。台灣房市不景氣，跨境交易成為熱門，除壽險業在歐洲買樓，一般投資大眾也往東南亞、日本、紐澳等地購屋，而建商則進軍美國商場收租或買下土地，期在海外獲利。

信義全球資產經理王維宏表示，自2013年IFRS上路後，建商推案不再依完工比例法入帳，而改為全部完工法，亦即推案完工交屋後一次入帳，造成營收波動性高，因此上市櫃建商積極進行長期收益布局，運用轉投資開拓財源，降低建商對景氣波動敏感度，也利於公司組織人才的永續經營。加上建商手上還有前幾年買進的庫存土地，因此並不急於購地推案，若是資金水位較低者，則可能釋出手中庫存土地，或是改採合建的方式開發，降低資金需求。◇