長城、比亞迪 增收不增利

中國的長城汽車股份有限公司（長城汽車）日前發布報告表示，2025年該公司營收創新高，但淨利潤卻下滑了22.07%；同時，中國比亞迪公司則是出現利潤下滑幅度超出分析師預期的狀況。

27日，長城汽車發布2025年年度報告，全年營業收入創歷史新高，達2,228.24 億元（人民幣，下同），較前一年同期增長 10.20%。歸屬於上市公司股東的淨利潤為98.65億元，較前一年同期下滑22.07%。公告同時顯示：2025年，汽車產、銷分別達3,453.07萬輛和3,439.96萬輛，各較前一年同期增長了10.39%、9.43%。

對於2025年增收不增利，長城汽車在公告中解釋：「加大新車型、新技術的上市宣傳及品牌提升，投入增加導致淨利潤下降。」另外，受國際地緣衝突，貿易壁壘增多影響，海外市場出現不確定性。

中國大V「小熊財經」認為：「在行業對比中，長城汽車面臨多重挑戰：其市值與長安汽車同處千億級第三梯隊，與比亞迪、吉利存在顯著差距；新能源滲透率30.7%，在自主品牌五強中墊底，且過度依賴插電式混動車型，純電領域尚未取得突破。」

有網友認為：「利潤掉了還新高？這帳算得有點意思。」、「營收新高，利潤卻掉了，看來成本壓力不小啊。」還有人感嘆汽車市場「太捲了」。

比亞迪首次出現年度利潤下滑

另外，比亞迪3月27日公布年度數據，2025年營收增長3.5%至8,040億元，利潤下降19%，至326億元；其備受關注的毛利率也降至3年來的最低點17.7%，低於2024年的19.4%。

在比亞迪採取激進折扣策略、大幅提升交車量、占領全球市場的情況下，儘管銷量超過美國電動車領軍企業特斯拉，但等來的結果卻是利潤下滑。

根據彭博社彙編的數據顯示，比亞迪的利潤已連續3季低於預期。不只是利潤，銷售額也低於分析師的平均預期。這是比亞迪4年來首次年度利潤下滑，營收增幅也創6年來新低。

2026年的開場形勢已不樂觀。根據數據，在前兩個月，比亞迪中國銷量大幅下滑，已將榜首拱手讓給吉利汽車。比亞迪董事長王傳福在致股東信中直言，中國電動汽車市場的競爭已達到「白熱化」階段，正在經歷殘酷的「淘汰賽」。

彭博社報導，除了中國國內日益激烈的競爭以及海外貿易壁壘外，比亞迪也面臨一些其自身難已突破的困境。一些中國消費者在社群媒體上抱怨比亞迪的「天神之眼」系統存在虛假宣傳，認為這套智慧駕駛輔助系統本身面臨部分技術局限性，更是在尚未解決所有技術缺陷前就被應用到旗下所有高階和低階汽車上。◇