聯準會降息藏政治角力 分析：川普施壓為救美債

美國聯準會（Fed）9月宣布市場期待已久的降息，背後更暗藏白宮與聯準會之間的政治角力。專家9月30日指出，川普施壓降息的關鍵在於龐大的美債利息支出，聯準會理事會人事鬥爭將是影響未來貨幣政策獨立性的最大變數，仍有待觀察。

北威論壇9月30日舉辦「聯準會降息考量及影響」座談會，外界普遍認為，聯準會主席鮑爾與美國總統川普在降息議題上的分歧，在「抑制通膨」與「避免景氣衰退」呈現兩難。

「景氣衰退」說法站不住腳

台大財金系兼任教授劉憶如指出，美國第二季經濟成長率上修至3.8%，在G20國家中表現強勁，所謂「景氣衰退」的說法站不住腳。因此，她認為「真正關鍵是美國公債」，美國目前背負高達37兆美元的國債，光是利息支出就難以負荷，川普急於降息，根本目標是降低政府的借貸成本，來緩解可能引爆的債務炸彈。

川普不惜打破慣例，親赴聯準會視察，甚至試圖開除聯準會理事庫克（Lisa Cook）。劉憶如分析，若聯準會七位核心理事的權力結構，改變為川普提名人選，從目前3比4轉變為4比3優勢，就必須審慎觀察明年鮑爾任期屆滿後，聯準會是否會轉向極度寬鬆的政策。

富邦金控首席經濟學家羅瑋指出，美國去年降息4碼，目前預測今年可能降息3碼，未來兩年各降息1碼，但如果聯準會主席換人，不排除明年將降息3碼。他說，未來美國景氣及利差優勢不再，可能將影響市場美元資產持有，使美元指數下跌。

降息有利科技股 但居高思危

凱基投顧董事長朱晏民表示，美國此次降息並非因經濟已陷入衰退，更像是「風險管理式降息」，聯準會的關注點從單一的通膨風險，擴展至平衡就業市場的疲態。

凱基投顧董事長朱晏民。（記者宋碧龍／攝影）

朱晏民說，根據歷史經驗，只要不是在經濟衰退期，預防性降息後的3到6個月，股市表現通常相當亮眼。他認為，降息環境對科技股很有利，因為低利率有助於提升未來現金流的折現價值，進而拉高估值。

朱晏民預測，台灣作為AI的軍火庫，在基礎建設持續加碼及台積電2奈米製程等利多帶動下，今年企業獲利仍有望維持雙位數成長。不過，他也提醒，目前美股本益比已達22.6倍，台股也來到約19倍，均處於歷史相對高檔，投資人應保持謹慎，可待市場拉回時再行布局。◇