A股創十年新高 分析：讓「韭菜」入市

中國A股三大指數21日齊步走揚，上證指數在18日盤中突破3745點，創自2015年8月以來十年新高後，連兩個交易日攀漲。滬深300指數今年漲近8%，單日成交額超過2.7兆元，創史上第三高。這一波股市熱潮，與中國當前普遍疲弱的總體經濟形成鮮明對比。

這場「逆行」行情背後，專家認為，並非巧合，而是中共為應對經濟困境、修復房市造成的財富傷害，所發起的戰略性行動，旨在透過股市拉動消費。

股市與經濟基本面背離

在多項經濟數據低迷、房市持續探底下，中國股市表現顯得尤為引人注目。房市崩盤後，股市本應成為家庭創造財富主要管道，但其長期表現疲軟。直到去年9月，中共官方連續推出救市措施並罕見稱要穩定股市後，市場才開始有所起色。

今年以來，中共面臨美國總統川普發起「對等關稅」及美中貿易戰，經濟指標表現羸弱，中共國家統計局上週發布7月多項指標，均低於外界預期。中央政治局上個月特別強調，要加強中國資本市場吸引力和包容性。中國股市在中國經濟基本面普遍不被看好下，以小碎步方式震盪走高。

民眾對股市熱情回歸

據上海證券交易所數據，7月A股新開戶數達196.36萬戶，較6月增加超過30萬戶，增長近兩成，年增逾七成。今年前7月A股合計新開戶數達1,456.13萬戶，較去年同期增長36.88%，顯示出民眾對股市熱情迅速回歸。中國央行資料顯示，截至7月末，居民存款餘額高達130兆元，為股市提供巨大潛在資金池。

財經部落客「徽湖」表示，最近中國股市的「輝煌」是為中共9月3日的閱兵獻大禮。由於中國房地產遊戲難以為繼，政府正在下一盤「大棋」，正瞄準這筆龐大存款，試圖將民眾從房地產「接盤俠」轉變為股市「金融消費者」。他用「東方不亮西方亮，樓市不行了搞股市」比喻，並認為普通投資者最終可能再次成為這場宏觀博弈中的犧牲品。

1999年「5·19」行情再現？

加拿大房地產開發商董事長王思遠表示，本輪中國股市行情與1999年「5·19」行情在經濟背景和走勢上極相似，兩者都處於經濟低迷、通縮、產能過剩、失業問題突出和房企爆雷等困境。

他說，1999年指數在政策催化下短期暴漲後，經歷長達半年調整，跌幅接近20%。而本次A股從去年高點到今年低點，也經歷相似跌幅和調整，質疑「難道是巧合？」他強調，中國股市牛市往往發生在經濟「足夠差」時，角色更像「夜壺」，只在經濟遇到困境、需要融資或化解重大問題時，才被匆忙的拿出來使用。

中國經濟學家也曾表示，中國資本市場是投資人地獄。健康的資本市場，企業和投資人應是相輔相成。但中國股市成立目的，是為幫助國有企業取得更多民間資金，來興建更多工廠、港口及基礎設施。中國股市至今依舊向企業傾斜，不重視為股東創造價值。由於缺乏規範和監督，中國股市經常爆雷，把散戶當成韭菜來割。

本輪牛市主要製造「財富幻覺」

王思遠認為，過去中國股市，首要功能是為國企融資，導致「融資功能無敵，投資功能墊底」。而本輪牛市啟動，背後政策意圖發生根本性改變：房市衰退，導致居民120兆元財富幻覺蒸發，嚴重反噬消費能力。當局意識到僅靠直接發現金或漲工資，無法從根本上修復民眾消費信心。房地產不行了，股市成了製造「財富幻覺」最佳選擇。股市上漲，能讓民眾覺得資產升值，從而產生消費「膽量」和信心。

王思遠說，與美股那種由企業創造價值和嚴格制度支撐的「慢牛」不同，中國股市過去「瘋牛」往往因槓桿和投機而生，最終導致散戶「灰飛煙滅」，反倒抑制消費。本次「牛市」，國家隊（以匯金為首）正大舉買入「指數股票型基金」（ETF），提升保險資金持股比例，並限制其短期拋售，實現對市場高度控制。他警告，大量散戶可能毫無章法的蜂擁而入股市，這場「全員參與」的盛宴，最終可能導致最嚴重後果。◇