中共支持殭屍企業 製造經濟幻覺

中國通貨緊縮壓力持續加劇，消費者物價指數(CPI)和生產者物價指數(PPI)已連續四個月下跌；1/3工業企業面臨虧損，其中不少依靠補貼或貸款維持生存。分析認為，中共竭力維持這些「殭屍企業」是為保政治穩定，營造經濟穩定的「幻覺」，結果只會更加惡化通縮。

中共國家統計局9日公布統計資料，CPI年減0.1%，月減0.2%；PPI年減3.3%，月減0.4%。財訊傳媒董事長謝金河16日在臉書上發文說：「中國通縮正在加速的路上。」「上海南京西路最高檔恆隆廣場，租金從三年前一平米(平方公尺)15元人民幣一天，跌到現在剩下6.5人民幣，租金出現腰斬以上跌幅，這是房地產跌價，加上內需不足的景象」。從北京轉機到英國經濟艙只要1萬多元台幣，還可以在機場住一晚加一頓早餐，也反映出消費極度疲軟，連航空業都受到嚴重影響。

謝金河認為，拖累中國內需，造成通縮主要原因，一是房地產泡沫吹破後，天文數字房企債務仍然高掛著，中國前50大房企中31家出現重大虧損，總負債達13.67兆人民幣；另外產業內捲，如比亞迪汽車降價三成，除同業拆台，也是虛耗國家有限資源和「連環殺」，「進一步惡化，中國將進入失落時代！」彭博亞太區高級經濟學家朱懌表示，中國通縮壓力目前還看不到盡頭，中共政策並沒有讓資源流向能夠真正惠及消費者的地方。

逾三成工業企業虧損

繼房企之後，目前中國工業企業也陷入自2001年以來最嚴重虧損，在中共干預下，許多該倒閉的企業不能倒，繼續靠政府補貼或銀行貸款維持生存，成為「殭屍企業」。美國管顧公司科爾尼（A.T.Kearney）估計，中國2023年「殭屍企業」數量激增27%，預計2024和2025年持續增高。

路透社報導，中國4月虧損的工業企業達16萬4,467家，占總體工企32%，以家具、玩具等勞動密集型產業最嚴重，陷入「慢性死亡」困境。亞洲協會研究員托馬斯（Neil Thomas）表示，對中共高層來說，就業率是比經濟成長更具政治敏感性的問題。中共在允許企業倒閉和避免大規模失業及其可能引發的社會動盪間，面臨選擇的矛盾和嚴重挑戰。

企業嚴重虧損因「結構性衰退」

至於中國企業虧損倒閉原因，美國南卡羅萊納大學艾肯商學院教授謝田表示，一是中國經濟繼續衰退，民眾購買力降低，需求下降；另外是中美關稅戰和各國限制，直接導致許多中國出口企業沒有訂單。經濟學者黃大衛則認為，其主因是「結構性衰退」，包括外需崩塌、內需乏力、債務沉重、技術瓶頸和產能過剩。

黃大衛說，中共面對企業嚴重虧損，不是遵循商業和經濟規律，而是考量「政治穩定優先經濟效率」，「企業經營不善，困難重重，但只要沒有倒閉，就能產生還是經濟穩定的幻覺」，從而確保政治穩定，還可以暫時壓抑「金融市場與地方債務風險」。

另外，對中央政府認為可清算退場的「無效產能」不良企業，地方政府可能會為保自己的GDP(國內生產毛額)、稅收而設法為它們「續命」。謝田認為，中共害怕這些企業倒閉後，「在現在失業率已經很高情況下，繼續增加失業，沒有工作的年輕人會構成對社會穩定的最大威脅。」

為殭屍企業續命 更惡化通縮

謝田表示，中共為虧損企業推出的貸款、補貼政策沒有實質作用，因為企業沒有出口訂單，就沒辦法運轉下去，給其貸款也如同打水漂。中共實際上沒有辦法恢復經濟，內需不足進一步加劇企業倒閉和失業人口增加，又導致更多的消費緊縮，然後又帶來更多其他相關企業虧損、倒閉和失業潮，進入「真正的死循環」。

黃大衛認為，「『殭屍企業』為求生不計成本接單，導致價格持續下行，PPI跟CPI一直向下跌，工資下壓，又反過來下壓整個消費疲軟，於是又進一步強化通縮。」據報導，中國最大求職機構之一的智聯招聘，今年已經悄悄停止提供其至少十年來收集的工資資料，也顯示出中國勞動市場疲軟的狀況。

他表示，政府繼續以補貼和貸款支撐不良企業，會造成產能過剩難以清除，企業繼續內捲。「有效率企業無法擴張，無效率企業霸占市場，形成劣幣驅逐良幣」，又繼續讓私營企業和外資企業對中國的投資意願崩塌，而地方債務和企業債務危機會更加嚴重，「金融市場還是存在潛在『爆雷』」。◇