美股大跌 秦鵬：經濟轉型陣痛

近日美國總統川普、財政部長班森特的言論，進一步加劇了市場恐慌。週一（10日）收市時，超過1.7兆美元的市值蒸發。道瓊指數下跌近900點，標準普爾500指數下跌2.7%，那斯達克指數下跌4%。

時事評論員秦鵬在自媒體節目《秦鵬觀察》11日針對美國股市大跌，分析了未來美國經濟可能的三種情況。他認為，按照出現的概率，溫和衰退大於短期震盪，全面衰退與政策失控，則幾乎不會出現。

秦鵬表示，短期會帶來一定程度的混亂、社會撕裂，但是會提振信心和經濟活力，而因為經濟前景不明和政府裁員帶來的負面因素，預計很快被減稅、新增投資、油價降低等正面因素抵銷，消費者信心預計會較快恢復。

而且，秦鵬判斷，川普的關稅，絕大部分最終會變成談判手段，也不會真正增加消費者負擔。

川普「製造」美經濟衰退？

3月9日，川普在參加福斯新聞節目時，被問及是否預計今年會出現經濟衰退，他含糊其辭的回答：「我討厭預測這類事情。會有一個過渡期，因為我們正在做的事情非常重大。」班森特則更直白，3月7日他對CNBC表示，美國經濟「繼承了一劑毒癮」，當前的政策收縮可能導致短期陣痛，但這是必要的「戒毒過程」。

這些言論，被市場解讀為川普政府有意容忍甚至推動經濟放緩，引發了投資者對衰退的擔憂。所以，10日華爾街紛紛拋售持股，道瓊工業指數暴跌，標普500和那斯達克綜合指數，也都跌至2024年9月以來的最低水準。

越來越多人認為，川普政策可能推高物價，讓聯準會更難降低利率，從而引發經濟衰退。而川普政府，還在利用這種情緒，故意製造「人為衰退」，來實現經濟重塑。

外界猜測，川普可能通過人為製造經濟放緩，來實現雙重目標：一、壓低通貨膨脹，並為聯準會降息創造空間，因為每降息1%可以減少大約4千億美元的國債利息支出，大大緩解聯邦債務壓力；二、通過「排毒」，重塑美國的經濟結構，減少對政府支出的依賴，推動製造業回流美國。

未來美國經濟三種可能情況

一、溫和衰退並成功轉型：如果川普政府能控制衰退規模（比如，GDP連續兩季下降幅度在1%以內），並在中期選舉前通過降息和製造業回流提振經濟，標普500可能在2025年中觸底（如5500點），隨後反彈至6000點以上。經濟將在2026年恢復2%左右的增長，失業率穩定在4.5%以內。這種情境下，市場將逐漸接受「排毒」邏輯，波動性降低。

二、全面衰退與政策失控：如果關稅戰升級、報復性措施加劇，且消費者信心持續惡化，美國可能陷入自2020年以來首次全面衰退，GDP萎縮超2%，失業率升至5.5%以上。標普500可能跌至5000點以下，類似2022年的熊市。

三、短期震盪後復甦：如果川普在4月前軟化關稅立場，並通過稅改或能源政策刺激市場，經濟可能避免衰退，2025年的GDP增長維持在1.5%左右。標普500將在當前水準（5700-5800點）站穩，年底重回6000點。這種情境依賴於政策靈活性和外部環境緩和。

美國經濟遇挑戰 表現仍強勁

秦鵬分析，數據表明，在過去8年間，美國股市整體表現強勁，儘管期間經歷了新冠疫情、通膨危機、聯準會加息週期等挑戰。川普2.0，改變了這個趨勢了嗎？聯準會主席鮑爾認為，沒有。

2月25日，在美國參議院銀行委員會上，鮑爾重申聯準會降低通膨的決心，並暗示不急於降低利率。他指出美國經濟整體「強勁」，但需關注潛在通膨壓力。

3月7日，在芝加哥大學布斯商學院活動上，鮑爾再次表示，儘管經濟前景存在不確定性，但美國經濟仍處於良好狀態。

其他聯準會官員也一樣，認為美國經濟目前表現強勁，但是提醒需關注潛在風險，包括關稅影響、企業投資不確定性，以及全球經濟放緩的可能性。

秦鵬表示，物價增加和通貨膨脹不是一回事。物價一次性上漲不可怕，可怕的是持續的上漲，後者才是聯準會要抑制的通貨膨脹。◇