減稅引動盪 英鎊或失國際地位

美國總統拜登16日表示，他並非唯一認為英國首相特拉斯（Liz Truss）的經濟計畫是「錯誤」的人。這項計畫一推出就讓英鎊重摔，外界認為超級富豪減稅政策，將導致貧富差距再度擴大。元大寶華16日發出最新報告指出，儘管市場動盪未達金融危機程度，但也衍生英國和英鎊的國際地位逐漸流失。

英國首相特拉斯上任後，9月23日推出大規模減稅、能源補助方案等刺激性財政措施，導致資金大量外流、拋售英國資產，10月14日特拉斯正式解除財政大臣夸騰（Kwasi Kwarteng）的職務，並宣布恢復原定企業稅的加稅措施，但似乎仍無法重建投資人信心。

元大寶華表示，英國經濟政策計畫公布後，9月23日英鎊驟跌3.57%，創下1985年以來最低紀錄，富時100指數亦跌近2%，2年期與10年期公債殖利率至9月27日，分別上升1.12、1.01個百分點；股、匯、債的同步下跌，顯示英國資本市場遭受衝擊後，已進入重新訂價（repricing）模式。

他們指出，英國單一政策的發布便造成金融市場如此劇烈反應仍非常態，主因即是英國在國際金融體系的關鍵地位。英國長期存在大量的外債，而國際資金願意為其融通，便來自英鎊的傳統角色。

不過，元大寶華認為，英國脫歐後，英國作為金融中心的吸引力已經降低，SWIFT系統英鎊支付占比在脫歐公投後開始趨勢下降，由2015年平均8.48%，2022年初至今平均6.36%，顯示英鎊優勢已逐漸消退。

元大寶華說，這次政府魯莽的財政政策及央行政策反覆，更使英國政府失去雙重信譽，重傷投資人的信心，令市場重新評估英鎊的實際價值。

他們表示，當前英鎊匯率貶值、殖利率升高的趨勢已大致底定，即使短期內政府債務可以維持，但當支撐英鎊的「善意陌生人」出走，恐促使英國政府再融資成本提升，無法再以低利率舉債維持鉅額的政府赤字。

元大寶華認為，現階段犧牲英鎊匯率恐怕是唯一解方，以外國購買力下降為代價，來換取出口競爭力，並且減少對外需求，才能扭轉政府赤字問題。

根據元大寶華統計數據，外國對英國的曝險總額，最高的國家為美國及西班牙，分別為5,265億美元及5,045億美元，法國、日本及德國亦皆高於2,000億美元。但綜觀來說，外國曝險性質仍偏向對民間企業的投資，加上英國企業結構尚佳，不至於發生立即性的信用風險並外溢到債權國。