外銀：中國限電影響Q4浮現 臺灣出口受衝擊

星展銀行5日發布第四季投資展望，針對中國恆大與限電問題，星展提到，中國房地產企業不只有恆大，背後存在風險，另外，推估限電的影響在第四季浮現。至於中國製造環境惡化，是否影響人民幣的走勢，中央銀行同日指出，需要觀察是短期因素，還是整個第四季都限電而定，不過他們也強調，影響人民幣匯率的因素不只市場力量，當局的政策考量也很主要。

據星展集團分析，臺灣對中國與香港的出口，已經連續5個月放緩，從3月的35.5%下降至8月的16.1%，另外，以電子半成品而言，中國是臺灣最大出口市場，占比七成。

中國限電也會影響到電子業生產，馬鐵英認為，「中國經濟放緩，對臺灣電子業影響最大」。她說，目前仍很難估算限電對中國國內生產毛額（GDP）的影響程度，而能源荒的背後有很多因素，有些是需求面的季節性因素，總體而言，預計限電的衝擊在第四季浮現，並延續到明年第一季，同時影響臺灣的出口表現。

馬鐵英說，中國雖然想在短期內，增加再生能源，仍無法彌補化石燃料的不足，因而出現電荒。至於中國的供給面的因素，何時可以解除，她認為，這部分不確定性更高，且亦涉及全球能源供給問題。

中國製造環境惡化，對人民幣匯率的變動，央行外匯局長蔡烱明5日在央行例行記者會上提到，中國限電的問題可以看到影響到產出，但這部分的影響還需要觀察，需要判斷是短期性因素，還是未來第四季都受到影響。

蔡烱明認為，人民幣匯率走勢的影響因素比較多，反映出的不只有市場力量，還有當局的政策考量，這部分比較不容易判斷。

據央行公布的主要國家匯率顯示，9月人民幣貶值0.1%，蔡烱明說，受到美元指數走強影響，主要國家對美元匯率走貶，但人民幣與臺幣（貶值0.3%）的貶幅相對較低。

另外，星展將今年臺灣GDP成長率預測從5.0%上修至5.5%；物價通膨率預測從1.5%調整為1.7%。

至於臺灣升息的時間點，星展提到，不排除央行有可能提前至明年第二季或第三季就進行升息動作，而央行也可能會在升息前先以加發存單等方式來收緊市場資金。◇