貿戰或升溫 瑞銀籲非美元投資者避險
近幾個月美元兌人民幣匯率與中國出口成長的負相關性日益明顯，瑞士銀行認為近期美元兌人民幣的平穩走勢難以維持，預期未來幾個月還將繼續上升，美元兌人民幣未來3-12個月在7.0的預測值存在進一步上調風險，特別是如果美國對所有中國輸美商品加徵關稅的話，因此，建議非美元投資者（即持有貨幣歐元、英鎊、歐元或日圓）進行避險（對沖）。
瑞銀預期，中國出口成長年率將自10%左右放緩至5%以下，令人民幣兌美元進一步承受壓力，且預期不用等到半年以後，人民幣兌美元匯率，在未來3個月就會跌破7元大關。
瑞銀表示，出口增速放慢，對人民幣可謂雪上加霜，目前經常帳已十分疲弱（1-6月逆差達到約300 億美元），且進口成長高於出口的幅度還會在未來幾季繼續擴大。這將使得至年底前，中國的月度貿易順差僅在200-300 億美元水準徘徊。同時，美國政府持續威脅加徵關稅，也讓美中貿易爭端升級的風險有增無減。
不過，正面發展是，中國央行已出手試圖穩住人民幣匯率。瑞銀說，從提高做空人民幣成本以及重新啟用逆週期因子來看，央行不樂見人民幣進一步走疲的態度很清楚。儘管如此，一旦美元出現另一輪全面漲勢、中美貿易緊張局勢再度升溫或是中國國內經濟活動急劇放緩，仍會推動美元兌人民幣匯率再次走升。
瑞銀建議非美元投資者（意即持有貨幣為歐元、英鎊、歐元或日圓）進行避險（對沖）。然而，由於預期G10 貨幣（日圓除外）兌美元短期內亦將走軟，我們認為人民幣兌這些貨幣的交叉匯率貶值更可能在長期內顯現。此外，由於人民幣兌G10 貨幣的避險（對沖）成本上升，採取部份避險（對沖）策略適用於大多數情況，比如在未來3 個月僅對沖美元兌人民幣。
