歐美積極防堵 陸企境外投資將受限

觀察中國近幾年的變化，發現外商投資中國的時間，雖然早於陸企赴海外投資，但自2011年起，外商在中國投資已呈現停滯的狀態，反而是陸企海外投資，在2008年金融風暴後快速飆升。

中華經濟研究院第一研究所副研究員溫芳宜表示，中國企業近年積極進行海外併購，以2016年為例，前三大產業分別是製造業（總金額301.1億美元，占比22.3%）、資訊傳輸業、軟體與資訊技術服務業（總金額264.1億美元，占比19.5%）、交通運輸、倉儲和郵政業（總金額137.9億美元，占比10.2%），引起國際非常關注。

據彭博統計，2012年之前，陸企在傳統能源產業及採礦業的海外併購案件金額龐大；但在2012至2016年間，陸企在金融、醫療產業、娛樂業、網路軟體業、媒體廣告業、半導體業、不動產業等，海外併購的金額成長幅度相當可觀。

陸企海外併購 恐有中共主導

然而，陸企海外併購之所以會導致國際如此關切，其中的原因之一是，外界質疑陸企背後有中共政權的力量在主導。

當前中國共有4個主權基金，分是中國華安投資公司、全國社會保障基金、中國投資有限責任公司（中投公司），以及中非發展基金，其中又以中投公司最受各界關注。

在2012年以後，中投公司海外併購朝向多元產業發展，併購標的包括建築業、電信業、資訊軟體、物流等，都是中投過去從未併購的產業；2016年時，中投公司併購美國的遊戲引擎廠商Unity Technologies，引發各界不小震憾。

2017年時，中投公司又併購美國黑石集團位於歐洲的物流業務公司Logicore Europe；2017年Airbnb新一輪的10億美元融資當中，中投公司也投資1億美元。顯示中投公司已將觸角伸向技術、市場及新經濟領域。

除了主權基金外，中共還有國家基金支援陸企在海外投資，溫芳宜說，這概念等於以國家力量趨動產業發展及海外併購，代表民營企業在海外的投資並非自主，而是與中共的政策密切相關。

溫芳宜表示，可以看到很多中國產業，背後都有不同的國家基金在支持，這也是國際為何會對中共的海外併購如此忌憚，擔心積極併購的背後，可能與中共的「中國製造2025」產業發展政策有關。

大環境不利 陸企境外投資恐縮水

不過陸資這波海外併購風潮，也引發歐美擔憂市場不公平競爭與國安疑慮，因而掀起一股防堵聲浪；而中共也為了防止高官資金外逃，進一步對海外投資加強監管，因此陸企海外投資的趨勢，在2017年出現大幅衰退。

此外，中共力推的「一帶一路」戰略，近期正面臨阻力，包括巴基斯坦、緬甸、尼泊爾等三國，都取消或擱置與中共合作的水力發電工程，中國的海外高鐵項目也進展不順，從過去幾年的推動數據來看，未必會對中國海外投資提供長期穩定的促進效果。

再加上美國近來完成30年來最大的稅改，未來是否會吸引美國廠商回流，甚至帶動更多外資企業調整全球投資配置，進而使外商資金由中國流向美國，仍待觀察。

溫芳宜分析，中共官方阻止資金盲目外流、美國與歐盟加強對中國投資的審查與管理、以及「一帶一路」受阻，這些現象都對中共的海外投資產生負向影響，因此保守估計，中國2018年的境外投資，金額雖然會下降，但是否較2017年大幅縮水，仍有待觀察。◇