借美債撐匯市 人幣短期趨強

十九大前，中共當局加強資本管控，金融局勢格外敏感。早前弱勢的人民幣轉跌為升，5日中間價連漲7天，報6.537兌1美元，較前一天大幅調升298點或0.45%，創近15個月新高。不過當日人民幣在岸價（CNY）先升後回，與離岸價（CNH）雙雙跌破6.55。

對於人民幣中間價連漲7天，在岸、離岸價卻雙跌，騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪認為，是因為之前升了一段時間，當然有些波動，甚至可能跌一些。但認為十九大前，人民幣仍偏強，不過再升的空間有限。

沈慶洪認為，目前人民幣的走勢偏強，一方面是因為美金弱勢，加上北韓挑釁升溫，地緣政治風險加大，加上中國金融市場趨於收緊，令相對封閉的人民幣變成避險資金，逆市走強。

不過他稱，人民幣走勢很明顯是受到當局的操控，亦令「人民幣國際化」路程變成一句空話。加上當局嚴控資本外流，或嚇跑外資，擔心投資以後，資金難匯出，打擊他們在中國投資的信心。

瑞穗銀行亞洲高級分析師張建泰估計，每美元兌人民幣短期內有可能回到6.56上下水平，即約2015年底匯率。他又估計十九大前，當局會以「逆周期因數」對中間價進行調整，從而引導即期匯率走勢，防止匯率過度調整。

分析師認為，雖然在中共金融維穩措施下，短期人民幣走勢偏強，但靠借美債來撐人民幣的方式，如同「飲鴆止渴」，一旦爆破，走資貶值壓力有增無減。

人民幣漲勢難續

今年來，人民幣已升值逾6%。外界普遍認為，這是中共加強資金管制的結果。著名基金經理麥樸思認為，近日人民幣轉強主要是美元轉弱，而人民幣匯率被央行嚴格控制，他相信人民幣匯率不會有太大波動，未來亦有上調空間，但升幅不會太快。

不過，被稱為今年第二季度預測人民幣走勢最準的經濟師Sean Yokota，日前清空了人民幣的多頭，他並預計人民幣的漲勢已是強弩之末。

陸企大量借美債托高人民幣

曾準確預測2015年人民幣貶值的大和，今年5~6月調整了對人民幣走勢的預期，預測人民幣年底前跌至7.1，明年則跌至7.5。

大和資本亞洲首席經濟師賴志文分析，人民幣轉向升值，是因為當局一方面限制中國資金流出，另一方面鼓勵陸企大量借美債，然後轉換為人民幣，令資金流入中國，人為地形成升值的動力。◇