瑞銀：新興市場表現優 貨幣貶值風險低

分析顯示，今年以來新興市場的表現大幅優於其他市場，巴西幣、俄羅斯盧布和南非幣兌美元的匯率漲幅在全球名列前茅，MSCI新興市場指數升幅為標普500的兩倍，使得新興市場股票歷史本益比（P/E）超過10年平均水準。

瑞銀表示，上月新興市場的製造業採購經理指數上升至50.7，超過擴張與收縮的分界線50大關，新興市場宏觀經濟復甦力道逐漸增強，中國釋出刺激措施，巴西和俄羅斯的狀況也在好轉。

相對比率獲利修正率接近零，比2月份的負40%顯著改善，分析師認為，實際獲利已回穩，能源和原物料價格復甦正促進本波反彈。

參考EPFR數據，新興市場自2012年後首次出現資金淨流入，值得注意的是，90%資金流入來自英國脫歐之後。在歐洲備受壓力之際，新興市場中領先的國家相比之下似乎受到的影響較小。

瑞銀表示，市場擔憂美聯準會升息或將有損新興市場，因為美國無風險利率上升可能吸走資本。但歷史證明，成長時期美國升息並未對新興市場股票造成損害，經濟成長持續改善之際，新興市場貨幣貶值的風險較低。

新興市場股票在1999年和2004年都表現良好，當時美國貨幣政策收緊伴隨強勁的經濟和獲利增長，新興市場股票在2015年和1994年表現不佳，而當時美國利率穩定但增長疲弱。◇