【財經話題】「安倍經濟學」正徘徊十字路口

3年多前，日本安倍晉三首相二度回鍋，導致日股大漲和日圓重貶，其大膽的貨幣和財政擴張等多管齊下的經濟主張讓「安倍經濟學」頓時成為一門顯學。今日，隨著日股指數年來下跌近17%，日圓兌美元也逼近17個月高價，「安倍經濟學」正陷入光環退盡的困局。

日本的出口狀況也不盡理想，今年2月已出現了連續5個月的下滑，工業生產更創下2011年迄今最大降幅，核心物價連續2個月零成長，顯然日本央行近年推出的各項刺激政策未能有效提振各項經濟指標。

有鑑於此，近期訪日的諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）和斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）呼籲，由於通縮威脅未除，日本政府不應於此時將消費稅由8%提高到10%，以免重蹈2014年4月將該稅率由5%上調至8%時的覆轍。但如果不調高稅率，財政負擔勢必加重，未來刺激經濟的動能勢將彈盡援絕，「安倍經濟學」已陷入政策的兩難。

曾被市場寄予厚望將引領日本經濟走出「失落二十年」陰霾的「安倍經濟學」，為何會走到今天這一地步？其癥結是人為地刺激景氣只能收到短暫的治標效果，而真正病根的長期結構問題的解決卻付之闕如。

結構性問題最關鍵的一點是日本的少子化和高齡化，其中日本平均壽命達83歲，但人口卻連續9年衰減，《日本人口白皮書》更估計到2050年人口將從目前的1.2億減至9,000萬，這不但加重政府的財政包袱，也不利於內需的長期發展。

其次是年輕族群低薪情形普遍，主因是同工不同酬的非管理職派遣工占了4成，占比遠高於1997年首度調高消費稅時的23%，這種低薪工作占比的不斷升高，除掩蓋了日本失業率降至3.6%的假象，也讓年輕族群瀰漫失敗主義氣氛。

然後是日本企業的競爭力大不如前。幾十年前曾叱吒全球市場的日本白色家電巨擘夏普，如今已因連年虧損而折價賣給台灣的鴻海集團。許多評論家認為，這是日本企業經營階層自滿且頻於內鬥所引發的惡果，讓曾經「製造第一」的日本企業市占率被韓國和中國等新興競爭者不斷蠶食鯨吞。

如果「安倍經濟學」真的如金融市場所預示的將功敗垂成，這對全球經濟絕非好事，除了日本為全球第三大經濟國在全球經濟所扮演的角色舉足輕重外，其負面的示範效果也將衝擊全球各國，其中歐洲的狀況與日本同病相憐，很可能接著淪落。

此外，「安倍經濟學」若失敗也將暗示人為刺激政策的失效，以及刺激經濟不存在特效藥這個事實，而對主政者的啟示則是：財政紀律和結構性改革才是經濟長期正本清源的王道。（本文僅闡述作者個人觀點，並非投資建議或勸誘。）◇