【國際十大】8.日本加碼印鈔 人民幣位於貨幣風暴核心

2008年，美國基準利率逼近於零，美國聯邦準備理事會（Fed）為減少金融海嘯的衝擊，推出第一輪量化寬鬆（QE）措施。2014年10月29日Fed宣布，鑑於美國就業情況改善、經濟持續溫和復甦，將停止持續6年、共計3輪的非典型寬鬆貨幣措施。實施QE以來，美國釋出4兆美元，熱錢流竄全球金融及商品市場，一旦QE退場，資金回流美國，開發中國家市場受創最重。

日本央行緊接著於10月31日宣布加碼量化與質化寬鬆（QQE）政策，以達到2%的通膨目標。日圓此後一路貶值，12月5日一度貶值至1美元兌121.69日圓，創下7年多最低點，日圓近1年約貶值20%。市場預估日圓2015年將持續走貶，至130~140左右。

市場分析，日本的寬鬆政策使日圓猶如自由落體，點燃貨幣戰的引信，為維持出口競爭力，亞洲貨幣很可能跟進競貶。另外，歐洲為刺激疲軟的經濟，量化寬鬆政策已箭在弦上。

這一系列舉措最危險的是中國及人民幣。瑞銀前任首席經濟學家、現任獨立經濟顧問馬格納斯（George Magnus）說，面對走下坡的經濟，中共央行進退維谷，一方面它不希望全面降息，以免向外界發出再度貨幣寬鬆的信號；另一方面，若要進行有效的金融改革，經濟成本及風險都太大。最後中共政府可能選擇傳統且效率更低的方式，即降息及引導人民幣貶值。無論何種方式，人民幣很長一段時間的升值走勢將嘎然而止。◇