Market Watch：2014年10大投資看點
繼美國等發達市場股市輝煌的一年之後，投資者們可以對即將到來的2014年有什麼期待？
美國知名財經網站「市場觀察」（Market Watch）建議：投資人在準備2014年投資組合時，可以參考這幾點：雖然美國股市不會有巨大飛躍，但會表現良好；歐洲及日本股市似乎正在好轉；美國債券持有者們可能更感到如履薄冰，因為現在美國聯準會認為美國經濟不需要太多的證券購買等寬鬆政策支持。
1、美股將從極好變為良好
迄今為止，標普500指數在2013年上漲近30%，其中包括股息。而且推動股票價格的因素，包括緩慢但穩定的美國企業盈利成長、相對低的利率、低通膨等可能仍會繼續。
但是，作為美國市場風向標的該指數在2014年可能不會對股民如此慷慨大方。標普資本智商公司（S&PCapitalIQ）資訊顯示，自1945年以來，標普500指數共有18次超過20%的年收益率。而隨後一年的股市在約80%的時間會持續走高，所以每年平均漲幅為10%。然而，投資者需要忍受每年平均近12%的股市中期下滑。
標普資本首席股票策略師斯托瓦爾（Sam Stovall）認為，美國股市將因市場調整而在2014年大跌10%~20%，但最終則會反彈。
2、債券風險升高
隨著美國經濟明顯走出困境，聯準會已決定縮減其債券購買計畫。該計畫在過去起到了降低利率、支持經濟成長，以及推升股價的作用。而縮減該計畫的前景已在2013年對債券投資者造成傷害。
但縮減債券購買計畫不是緊縮財政。短期利率及定息債券（fixed-income）收益率很可能會逐漸的輕微走高，但其水平仍會是不同尋常的低。
儘管如此，一個利率上升的環境將推高長期收益率，並壓低10年國債和其他擁有較長到期日債券的價格。在此背景下，投資管理公司黑石集團（Black Rock）的分析師們建議投資者們選擇股票優於債券。對於投資組合的債券部分，他們建議投資者考慮高收益公司債券（high-yield corporate securities），因為這種債券性質更接近於股票；以及短期固定收益債券等。
3、市值高的股票會更好
全球經濟正呈現更健康趨勢。形勢最嚴峻的歐元區和日本經濟都在回升當中。研究機構IHS預計世界整體經濟將於2014年成長3.3%，而2013年的成長率則是2.5%。
強勁的全球經濟成長對美國大公司來說是好消息。這些公司依靠海外需求。例如，標準普爾500指數中的公司銷售額的平均近一半來自於國外。大市值跨國公司––特別是週期性的技術、能源及工業股––也可能會受益於美國經濟回升，以及消費者和企業的消費成長。
而美國小型公司則大多專注於國內市場。美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）分析師們更青睞於大市值公司。而大型跨國公司也經常向投資者們提供股息收入及股息成長。
4、歐洲正在復甦當中
歐元區中經濟最困窘的國家正在擺脫衰退。歐洲央行承諾維持低利率，力圖刺激經濟成長。歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）2012年7月宣告，要「不惜一切代價」維護歐元區，似乎是一個轉捩點。但是，即使歐元區及英國股市在2013年獲得了兩位數的收益，很多投資者仍對該地區前景持懷疑態度。
投資歐洲需要耐心，但越來越多分析師們預計，投資者們將會得到回報。美銀美林的歐洲首席投資戰略家比爾頓（John Bilton）表示：「在2014年將有一個更長、更持久的反彈。」
摩根大通歐洲基金（JPMorgan Intrepid European Fund）經理之一的英格拉姆（Jonathan Ingram）表示，歐洲公司目前正以美國公司復甦相似的方式進行恢復，並重新獲得競爭力。他預測，歐元區股指將在2014年上漲10%~12%。
5、日本經濟繼續反彈
日本首相安倍晉三的周歲政府與日本央行齊心試圖通過反通貨緊縮戰術，以通貨再膨脹（reflate）提振日本長期垂死的經濟。此舉被稱為「安倍經濟學」（Abenomics）。該舉措在很大程度上旨在鼓勵日本人民增加花費，並投資於股票及其他風險較高資產。
投資管理公司INGU.S首席投資官澤姆斯基（Paul Zemsky）表示，「不要逆日本銀行而行」是時下中肯的意見。投資者應懂得，「安倍經濟學」削弱日元。這意味著日本股市收益兌換成美元後價值將降低。因此，投資者們應考慮無任何貨幣風險交易所交易基金（ETF）及共同基金（Mutual Fund），如智慧樹日本對沖基金（WisdomTree Japan Hedged Equity Fund）等。
6.、「美國製造」旗開得勝
許多美國製造商正把工廠生產以及就業機會從中國帶回美國。美國工人擁有高技能，而其薪酬可與中國工人競爭，因為中國的工資已經飆升。美國的低能源及運輸成本也對企業具有吸引力。在汽車及其零部件製造帶動下，美國11月分工業生產創下歷史新高。此外，美國人在本國製造商品和服務上花費更多金錢，而購買進口物品則減少。在2014年，將有更多進口產品被「美國製造」產品代替，而這將有利於工業和消費領域及美國就業市場。
嘉信理財公司（Charles Schwab &Co.）首席投資策略師Liz Ann Sonders表示，這種「美國製造」投資主題仍處於早期階段。她預測，下一段經濟成長將有利於週期性行業中大小型公司股票，其中包括工程及建築、交通、汽車、製造和能源等。
7、美國在能源方面開始獨立
在能源方面，美國將越來越變得獨立、自足。這種發展勢頭可以改變全球經濟的能源遊戲規則。與其位於歐洲、日本及新興市場的競爭對手相比，價格更便宜的能源為美國公司帶來相當大的競爭優勢。波士頓諮詢集團（Boston Consulting Group）表示，在化工、機械及運輸設備等關鍵領域，美國出口商將受益於精簡至最低的成本。
在美國國內，能源獨立則減輕了家庭預算負擔並激勵了消費者信心。美國能源情報機構（EIA）的消息稱，美國在10月分的石油產量在近20年中首次超過了進口石油量。國際能源署（IEA）報告稱，美國石油產量有望在2016年超越沙烏地阿拉伯產量。這種趨勢對參與建立並維護能源基礎設施，以及提供配套科技的公司來說是好兆頭。
然而，雖然能源領域個股從加速成長的全球經濟中獲益，並提供具有吸引力的股息收益率，能源領域整體落後於美國大盤市場，而且不被投資者所青睞。美銀美林分析師表示，基金經理在其投資組合中顯著減持（under weight）能源股，而且基於帳面價值（book value）、現金流量及盈利成長（earnings growth）等因素，能源股估值偏低。
8、西方市場黃金將暗淡無光
西方市場的黃金已經失去其「點石成金」的投資能力。由於美元堅挺、世界大部分地區經濟成長緩慢，以及低通膨，已被壓低的金價有可能於2014年進一步走低。聯合投資公司（Federated Investors）資深股市策略師Linda Duessel表示：「在通膨環境下，你希望持有黃金，但我們目前沒有這樣的環境。」
在2013年11月中旬，世界黃金協會（WorldGoldCouncil）報告稱，第三季度黃金實際需求與一年前相比下降21%。美林財富管理（Merrill Lynch Wealth Management）分析師指出，由於缺乏新興市場需求及供給過剩，黃金價格在2014年將繼續受到壓力。
在一個戲劇性的轉折中，主張做空黃金的投資者大勝主張金本位的投資者。黃金礦業公司股份所受衝擊尤為嚴重。法國興業銀行（Societe Generale）分析師最近告知投資者應做空黃金，因為極有可能2014年年底，每盎司黃金價格將低至1,050美元。
9、寄希望於美國及歐洲金融股
在美國，更高的利率將有利於銀行。而且銀行將受益於保持在低水準的短期存款利率及長期貸款利率的上升。與此同時，改善的美國經濟讓更多人們參與工作，並支持信用卡發行商。而更強勁的股市則會推動資產管理業務。
美銀美林策略師們觀察到：「銀行已經清理完畢其資產負債表。雖然貸款成長仍然不溫不火，由於信貸環境緩和，貸款應繼續回暖。」2014年應是自2007年以來最少美國銀行倒閉的一年。投資經理伯恩斯坦（Richard Bernstein）表示，一般來說，較小型區域性銀行的財務狀況比大銀行更穩健。他還預計小盤（small-cap）股將帶動整組銀行股。
對於歐洲金融業的樂觀前景取決於歐元區經濟衰退結束，以及整個地區企業信心（business confidence）。RSQ國際股票基金（RSQ International Equity Fund）共同經理Rudolph-RiadYounes表示，許多歐洲銀行股價低於其帳面價值，所以在2014年，投資者們應看到其更高估值。他主張投資於西班牙及英國主要銀行，以及北歐相對穩定的銀行。他認為：「美國及歐洲銀行是在未來3年中應投資的領域」。
10、關注消費品類股
美國人對經濟日益充滿信心，而且對就業更加樂觀。人們正購買汽車、服裝及乘坐郵輪。他們在電子產品、家電及裝修上花費金錢。美銀美林全球研究（Bank of America Merrill Lynch Global Research）預計，得益於「更強勁經濟、溫和通膨，以及處於歷史低位但逐漸攀升的利率」，消費開支在2014年將成長2.6%，高於2013年的1.9%。
對經濟形勢敏感的非必需消費品產業股價在2013年勝過美國大盤，因此其估值似乎有些被誇大。與此同時，日常消費品則落後於市場。該產業在傳統上為防衛性股，所以與2014年購買成長股（growth stock）為導向的股票策略不符。
標普資本智商公司分析師們建議，為了在2014年從消費類個股中獲得最大收益，應投資於必需品類股中的家用產品及不含酒精飲料公司；而媒體、汽車、住房、零售、飲食、酒店及休閒業務，將提振非必需消費品產業。◇
