【國際瞭望】美國通貨膨脹何時結束？

通貨膨脹何時會降溫，物價何時恢復正常？當然不會在短期內。

根據美國勞工統計局發布的6月消費者物價指數（CPI）數據，「能源價格當月飆升7.5%，12個月上漲41.6%。食品指數上漲1%，而占消費者物價指數約1/3的住房成本，6月上漲了0.6%，較前一年上漲5.6%。這是連續第六個月，家庭食品價格增加1%以上。」

隨著美國40年來最嚴重的通貨膨脹持續，這些數據可能會引發美國聯邦準備理事會（Fed）的立即反應和隨後的升息。

目前，債券殖利率正在下滑，因為債券交易員押注聯準會升息4碼（1%），但更多的混亂還在後面。期貨市場顯示2023年或2024年將降息。是的，聯準會確實正在升息，但他們也打算最早在明年降息。

但是什麼時候恢復正常呢？從圖一可以看出，最近有些物品的價格下跌了，但這是價格在多年高點達到頂峰之後。圖二顯示了自1914年以來的年度消費者物價指數。

我知道《大紀元時報》的讀者很清楚，通貨膨脹不是憑空發生的。這是一種貨幣現象。拜登政府的支出創下了歷史新高，政府支出也增加了威脅。2022年4月，拜登總統將3月創紀錄的通膨率錯誤的歸咎於俄羅斯總統普亭（Vladimir Putin），稱其為「普亭的價格上漲」，但每個成年人都知道真相：貨幣供應量的急劇增加，增加了通膨失控的風險。

更惡劣的是，6月在費城對美國勞工聯合會和產業工會聯合會（AFL-CIO）的演講中，拜登說：「我不想再聽到這些關於魯莽支出的謊言。我們正在改變人們的生活！」如果你相信健全的財政政策，你不會接受這位美國總統的言論。

經濟學家漢克（Steve Hanke）的預測一直很準。最近他在推特上說：「市場預測未來兩年，美國每年有3%的通貨膨脹率。但是，我要提出警告：市場錯了。到2023年，通貨膨脹率將在每年6%~7%之間。我是怎麼知道的？透過貨幣數量理論（The Quantity Theory of Money, QTM）。M2（廣義貨幣供應）的成長助長了通貨膨脹，而自2020年2月以來，M2增加了41%。」

基於漢克在推文中提到的貨幣數量理論，我們可以預期可用的貨幣數量，也稱為貨幣供應量，將以與物價相同的速度成長。基本上，貨幣數量理論指出貨幣供應量與物價有直接關係。印更多的錢，就會造成更高的物價。

更進一步說，根據聖路易斯聯邦儲備委員會的說法：「貨幣數量理論斷言，總價格和總貨幣供應量是相關的。該理論的核心之一是：貨幣成長率的變化會引起通貨膨脹率的相等變化。」

正如傅利曼（Milton Friedman，諾貝爾經濟學獎得主）所說：「通貨膨脹總是一種貨幣現象。從某種意義講，理論上，而且現在事實上，它來自於貨幣數量的成長，而不是產出的成長。」

國家經濟委員會（National Economic Council）主任狄斯（Brian Deese）最近表示，人們可以「透過更多的支出法案，來解決高通膨問題」。真相絕非如此，我們花費的錢已超過我們的承受能力。

至於2021年的數字，僅2021年3月，中共肺炎（COVID-19）總支出就達到5.2兆美元。第二次世界大戰的開銷也僅僅相當於2021的4.5兆美元（這個估計只有幾十億的誤差）。截至2021年年底的總額約為13兆美元。這甚至不包括2022年花的錢。印更多鈔票會造成進一步的破壞。

一旦我們控制了政府支出，我們將開始看到通貨膨脹的混亂結束。到2023年第三季，通膨有可能得到控制，但也存在通膨持續到2024年或以後某個時候的風險。無論如何，這將是選民在投票所裡最關注的事情之一。

最後，讓我引用全球經濟成長研究所（Institute for Global Economic Growth）主席拉恩（Richard W. Rahn）的一段話：「好消息是，通貨膨脹將會結束。壞消息是，取決於誰在制定經濟政策，它更有可能以糟糕的結局而不是良性的方式結束。結束通貨膨脹的正確方法是降低政府支出比率，使其成長速度低於經濟成長的速度。」（受限篇幅，文有刪節）


──作者哈根（Chadwick Hagan）為金融家、企業家、作家和專欄作家，有二十多年經驗。原文「When Will Inflation End？」刊於英文版《大紀元時報》◇