若供應鏈持續中斷 美或被迫大幅升息

明尼阿波利斯聯邦準備銀行總裁卡西卡里（Neel Kashkari）週一（5月9日）表示，他對通膨將回歸正常有信心，只是時間將比他預期的更長。此前，他撰文就「一個令人不舒服的事實」發出警告。

他在5月6日發表的一篇文章中寫道，如果供應鏈中斷問題不能很快解決，美國可能被迫刺激經濟衰退，即在出現支出大幅下降時，經濟活動將普遍放緩。持續的供需失衡，產生四十多年來的最高通膨水準。

週一，他在接受CNBC採訪時說：「我有信心我們將讓通膨回落至2%的目標，但還不確定與從供應面獲得的幫助相比，我們必須承擔多少負擔。」

聯準會官員認為中性利率應該在2%~3%，中性利率指既不會刺激經濟也不會減緩經濟的利率水準。

卡西卡里在他的文中指出，供應鏈沒有像許多人預期的那樣迅速恢復正常，原因是俄烏戰爭和中共清零政策所導致的封鎖措施，使各行各業均告關門。

他說，如果工廠、船運公司和大宗商品生產商在不久的將來仍未開始較順利運作，「那麼我們可能將不得不把長期實際利率推到收縮立場，以使供應和需求達到平衡」。

換句話說，如果出現這種局面，聯準會將被迫提高聯邦基金利率，使其遠遠高於2023年2月前的3%。目前該目標區間是0.75%至1%。

卡西卡里之前一直傾向於較低的利率和較寬鬆的貨幣政策，但他對今年的兩次升息均投贊成票，認為這是控制物價飛漲所必需的。

聯準會的貨幣政策工具可幫助抑制需求，但他們無法做到讓供應跟上。彭博社分析說，畢竟，聯準會成員無法製造晶片，無法控制中共的清零政策，也無法鑽探石油。但央行在經濟處於前所未有的時刻，有更直截了當的工具，他們可以簡單的壓制需求，使其與商品供應縮減和勞動力短缺更吻合。

這就是讓經濟學家夜不能寐的停滯性通膨噩夢。在這種情況下，央行面對通膨激增和成長放緩卻束手無策。而更糟糕的是，需要找到一種方法來緩解價格壓力。

不過，目前美國經濟似乎並未受到停滯性通膨直接威脅。美國勞動力市場很強勁，失業率徘徊在3.6%左右，僅略高於疫情前達到的半個世紀低點。◇