【國際瞭望】美升息將使中國經濟減速

美國聯邦準備理事會（Fed）升息將有利於抑制美國的通貨膨脹，同時吸引外資遠離中國。此舉還會造成人民幣貶值，並且增加中共及中資企業支付外債的成本。

為了對抗已經高達8.5%的通貨膨脹率，聯準會在5月4日將利率上調0.5個百分點。此前聯準會已在3月中旬，將信貸基礎利率上調0.25個百分點，這是自2000年以來首次升息。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在5月4日的記者會上表示，未來數月內可能會多次升息50個基點。

由於借貸成本增加，提高利率通常會使過熱的經濟降溫。隨著信用卡和貸款的利率增加，人們趨向於減少借貸。同時，儲蓄和存款的利率上升，會鼓勵人們把錢存在銀行，而不是花掉。

而不利的一面則是，背負可調利率抵押貸款或信用卡的人，都會受到成本上升的衝擊。新屋和新車的銷售量會下降，一般的消費者支出也會下降。新發行的債券將提供更高的利率，因此債券價格會下降。美國政府的借貸成本將增加，從而推高美國債務占其國內生產毛額（GDP）的比率。

在國際上，美國升息會使企業利潤減少，包括在中國的企業，因為許多國際公司都以美元借貸。而另一方面，美元走強也會壓低外國進口商品的價格，因此對美國消費者來說更具吸引力。

反過來，美國的出口商品變得更貴，導致海外對美國產品的需求將下降。高利率還會將海外投資吸引到美國，使其遠離中國。這將削弱人民幣，破壞其央行的貨幣政策。

由於多種因素，中國經濟一直在減速。2019年冠狀病毒疾病（COVID-19，中共肺炎）疫情的前兩年，封鎖使消費者口袋裡的錢變少了。烏克蘭戰爭又讓問題雪上加霜，造成能源成本及商品價格上漲，製造成本增加及供應鏈中斷。

北京當局對上海等主要城市的封鎖控制，已經使中國經濟降至2020年疫情開始以來的最低水準。製造業和出口增長減緩。3月的非製造業採購經理人指數（PMI）為48.4，到4月時已經降至41.9。而衡量非製造業經濟的財新服務業採購經理人指數，也從3月的42降至4月的36.2。

隨著消費者需求的減少，中國的抵押貸款額下降，整體貸款總額也已降至五年最低點。銀行4月提供的貸款數量大約是3月的一半。與此同時，影子銀行業也受到了衝擊。貸款額下降代表著消費者的悲觀預期，人們寧願持有現金，也不願花錢或投資。因此，消費者支出也隨之下降。

中國領導人習近平依賴內需作為經濟驅動力的計畫沒有奏效。彭博社5月13日報導，預計中國人民銀行將降息，以鼓勵借貸和消費。與此同時，商業票據、短期公司債務的利率已在上個月降至接近於零。可問題是：它還能再降低多少呢？

中國人民銀行刺激經濟的動作，料將提高中國債務占其GDP的比率，該比率目前已經高達77%。由於政府的刺激措施，中國的M2增速（貨幣供應量的最廣泛指標）從3月的9.7%上升至4月底的10.5%。貨幣供應量的增加通常伴隨著借貸增加，但後者並沒有發生。

中國經濟的重要環節──香港，也將受到美國升息的沉重打擊。港元自1997年開始就與美元掛鉤。這種與美元掛鉤的做法曾使港幣保持穩定，但這也意味著香港央行別無選擇，只能在貨幣政策上追隨美國的步伐。

與中國經濟一樣，香港的經濟也在衰退。5月，香港2022年的經濟成長預期被下調至1%到2%。利率上升將造成其經濟進一步減速。較高的利率預期將會首先影響房屋市場，隨後在六個月內波及銀行和其他行業。

同時，美國升息與隨之而來的美元升值和人民幣貶值，將使中共更難償外債，而這些外債大多是美元債務。中國公司也將受到影響，因為中國大約1/4的公司債務是美元債務。

惠譽評等已經把中國的經濟成長預期，從4.8%下調至4.3%。這兩個預期數字，都明顯低於北京政府5.5%左右的成長目標。如果中國的封鎖和美國的升息持續下去，中國經濟成長預期可能繼續被下調。

──作者格雷斯福（Antonio Graceffo）在亞洲工作二十多年，是知名經濟學教授和中國經濟分析師，並為多家國際媒體撰稿。原文「US Interest Rate Hike Slashes China Growth Outlook」刊登於英文《大紀元時報》。◇