能源問題+美國擴大升息 歐元大受衝擊

歐元兌美元在7月中旬一度貶破平價水準，為2002年來首見。分析指出，俄烏戰爭導致的能源問題、義大利的政壇混亂及美國聯準會（Fed）可能擴大升息幅度等憂慮，導致歐洲經濟步步走向沉淪，但與20年前不同，各國央行這次恐怕不會出手相救。

《華爾街日報》報導，歐元兌美元近期貶破平價，反映歐洲經濟正面臨沉重的衝擊。歐元兌美元7月13日貶破平價，跌到1歐元兌0.9981美元，觸抵2002年以來新低；7月14日，義大利總理德拉吉（Mario Draghi）請辭，歐元又跌至0.9952美元。7月15日，歐元回升到平價之上，來到1.0053美元。

報導指出，市場擔憂不是沒有道理。俄羅斯日前以定期維修為由，中斷北溪一號（Nord Stream 1）管線的供應，投資人擔憂俄羅斯結束維修後，可能全面切斷對歐洲的天然氣供應，導致歐洲經濟陷入深度衰退。另外，歐元區第三大經濟體義大利的政治危機持續升溫，導致歐元進一步走低。

歐元在2002年1月1日正式流通，初期曾因信心危機，在當年7月創下歷史最低紀錄：1歐元兌換0.8380美元，各國央行當時被迫介入阻止歐元大滑坡，因為擔心歐元下跌會損害全球經濟，將近3年後，才將歐元價位拉到高於美元的水準。

此後，歐元兌美元都在平價以上，即使在2010年代的歐洲主權債務危機期間，歐元價位也一直高於美元。目前歐元已占全球外匯存底的20%，更占全球發債貨幣的25%。

強勢美元成定局 各國難出手

然而，這次卻不會有人拯救歐元，原因在於牽動歐元的主要因素是基本面。荷蘭安智銀行（ING Bank）歐元區首席經濟學家布茲斯基（Carsten Brzeski）表示，這一次歐元疲軟的原因，主要是能源危機等一系列經濟現實衝擊信心，而非市場不信任歐元這種貨幣。

此外，美國決策當局已暗示不擔心美元太強勢，因為強勢美元有助於抑制美國通膨，也降低各國央行一起阻止歐元貶值的可能性。

另一方面，美國6月消費者物價指數（CPI）年增9.1%，創1981年11月以來最高通膨率，引發市場預期美國聯準會本月可能升息4碼（1個百分點），拉抬美元全面走揚。美元指數7月14日一度升破109，刷新20年來新高，也對歐元造成壓力。

能源價格走高 削弱歐洲製造業

文章指出，對投資者而言，歐元兌美元達到平價只是具有象徵意義，對整體金融市場的影響預料有限。不過，弱勢歐元確實會影響到歐洲經濟，將推升歐元區進口成本，也會對本已高漲的通膨率火上加油。

雖然歐元走弱會提高歐洲出口產品的國際競爭力，也會增加海外遊客前往希臘和西班牙度假的吸引力，但分析師表示，好處卻可能被進口成本飆漲抵銷，特別是能源和原材料的進口價格，其中多數以美元計價。

歐洲工業實力向來不容小覷，而廉價的俄羅斯能源一直是其中的重要支柱，如今能源價格走高，正在削弱歐洲製造業的實力。歐盟的天然氣供應在6月仍約有20%依賴俄羅斯。

歐美經濟展望分歧擴大

文章指出，歐元兌美元貶破平價，顯示歐美經濟展望之間的分歧擴大。歐元區比美國更容易受到俄烏戰爭的衝擊，包括能源進口、供應鏈中斷，又或是財政負擔。

同時，歐洲央行（ECB）的升息行動一直比美國聯準會更緩慢，也讓歐元承壓。歐洲央行預料7月下旬將升息1至2碼，為逾十年來首次升息，但聯準會今年已升息6碼，本月更可能再升3碼。

歐元貶值也提高歐洲央行控制通膨的難度。一些ECB官員近來已公開表示，希望看到歐元走強，暗示可能更積極升息。然而，大幅升息可能加劇歐元區內部失衡，不管是貿易失衡還是公債殖利率差，2009年時正是這種失衡引爆歐洲主權債務危機。

歐洲經濟的發展，很大部分取決於能源價格的變化。駐倫敦荷蘭合作國際銀行（Rabobank International）資深匯率策略師佛里（Jane Foley）告訴半島電視臺（Al Jazeera）：「歐元的貶值會到怎樣的程度？這可能取決於俄羅斯是否希望加劇他與歐洲之間的經濟戰。」

若能源價格下跌，歐洲企業和消費者的壓力將減輕，也能讓歐洲央行專注於抑制通膨，市場也會注意到歐元價位太低，買家終將回歸。◇