烏俄戰事爆發 投資人逆向操作

在俄羅斯入侵烏克蘭的戰事爆發之後，歐股全面哀號，泛歐600指數週四（2月24日）重挫3.28%，主事者的俄羅斯RTS指數慘跌38.3%，俄羅斯盧布兌美元一度狂貶7.3%創下歷史新低。

面對西方的全面制裁，及俄股和盧布的恐慌崩跌，俄羅斯總統普亭週四說：「俄羅斯仍是全球經濟的一部分。只要我們是其一部分，我們將不會傷害全球經濟體系。」

在戰事爆發引起金融動盪的氛圍下，道指期貨盤前雖重挫逾800點，週四盤中最低跌2.59%，卻收漲0.28%或63點，標普500指數從盤中下挫2.6%到收漲1.5%，那斯達克指數也從最低下跌3.45%到收漲3.34%，費城半導體指數則從下跌3.82%到收漲3.7%。美股指數全面開低走高，技術面出現短線買訊。

與此同時，國際原物料行情也出現了巨大的波動。西德州原油一度大漲9%至每桶100.5美元，但收盤只小漲0.81%至92.99美元。布蘭特原油最高漲到每桶102.26美元，但收盤只小漲1%至95.71美元。紐約黃金期貨一度漲3.43%至每盎司1,976美元，但收盤下挫0.29%至1,905美元。

此前，華爾街投資銀行預期只要俄羅斯真正入侵烏克蘭，國際油價將衝上每桶100美元，如今已全數應驗，但後續是否續漲仍有待觀察。部分投資銀行則預測標普500指數在戰事爆發後會再下挫6%，但週四卻只在盤中下跌2.6%，而收盤卻上漲1.5%，突顯投資人此前已大幅出脫持股，因此當事件發生時，對股價衝擊度反而低於預期。

美股和油金價格週四的戲劇性表現顯示，投資人針對俄羅斯入侵烏克蘭的地緣政治利空，採取了「買消息、賣事實」（Buy the rumor, sell the news）的反向操作心理。這意味著烏克蘭戰事爆發已讓整個市場恐慌程度達到顛峰，從而達到了股價觸底反彈和油價觸頂回跌的轉折點。

代表市場波動度的VIX恐慌指數週四也從一年多的高峰36點附近，到收盤下挫2.26%至30.32點。美元指數則收漲0.93%至97.08點，逼近1月底的高峰97.2點附近。

市場解讀，俄羅斯入侵烏克蘭的攻擊已引發西方國家的全面制裁，俄羅斯只能速戰速決，若戰事拖延，將重創俄羅斯的經濟和財政。

週四俄股和盧布重挫，以美元計價的俄羅斯股市單日跌幅超過45%，已超過金融風暴和疫情大爆發的等級，這對俄國經濟和金融市場的重創將遠勝於俄國從侵略烏克蘭戰爭中所獲得的任何實質利益。

反觀美股週四的表現可圈可點，反映投資大戶認為即使烏克蘭戰事爆發應該不會引發美俄或歐洲大範圍的戰事爆發，對美國企業實質獲利的衝擊不高，但近期跌幅過大反而促使股價的估值獲得修正，從而吸引長期投資者的青睞。

另一方面，由於美股三大指數今年以來已下挫8%~13%，部分專家認為股價的表現已大幅反映聯邦準備理事會2022年的升息預期，近期若隨著聯準會緊縮預期的降低，股市很可能表現相對持穩，逢低入市的買盤在利空測試之後將陸續湧入。◇