聯準會準備縮表 安聯經濟顧問：美股將出現根本性轉變

美國聯邦準備理事會（Fed）除了預計在3月進入升息週期外，也準備停止購買資產、縮減資產負債表的規模。德國安聯集團（Allianz）首席經濟顧問埃里安（Mohamed El-Erian）對媒體指出，美股將出現「根本性的轉變」，聯準會不宜無序的縮減資產，否則對市場的打擊可能更大；目前要防範未來通膨預期，不讓其成為通膨上升的主要驅動因素。

雅虎財經（Yahoo Finance）報導，儘管多次升息在很大程度上會影響美國股市，但縮減資產負債表又是另一項變數。埃里安表示，「當聯準會每月購買1,200億美元的資產逐漸消失，股價走低應該不足為奇。」

埃里安強調，現在令人擔心的是聯準會的動作太遲，將影響到經濟成長，同時也讓獲利變得更具不確定性，處在一個「非常微妙的時期」，當然聯準會也不宜無序的縮減資產，否則可能會對市場造成打擊。

對聯準會態度轉鷹的預期增強，是今年市場波動率上升的原因之一。從2022年迄今，芝加哥選擇權交易所（CBOE）波動指數（VIX）平均超過23，比2021年略低於20的水準上升，顯見市場的波動性更大，而衡量美國公債波動的MOVE指數成長更加急遽，今年已大增19個百分點。

報導指出，聯準會接下來在3月15～16日進行聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會議前，還有兩項關鍵的通膨數據會陸續發布，其中包括2月25日公布的個人消費支出物價指數（PCE Index），以及3月10日公布的消費者物價指數（CPI）。

埃里安認為，人們都希望通貨膨漲只是「暫時性」因素，但目前不僅通膨長期居高不下，民眾已開始改變他們的行為，不但要求補貼、要求薪資提高，企業也正在調漲商品的價格。

埃里安說，因為企業預期成本一直持續上漲，故進一步搶先為消費者漲價，而目前需要防範的就是「通膨預期」。他說，聯準會可以做的是，不讓通膨預期成為通膨成長的主要驅動因素，以免陷入惡性循環，持續衝擊美國經濟。◇