物價無法反映成本 陸中小企或現倒閉潮

全球通膨壓力湧現，而中國的情況尤為複雜，9月的生產者物價指數（PPI）年增10.7%，但特別的是，消費者物價指數（CPI）僅年增0.7%，PPI與CPI相減的「剪刀差」高達10個百分點，對此，專家提到，這代表中國的中小企業無法反應成本，正在咬牙苦撐，屆時恐出現倒閉潮，同時中國將面臨「停滯性通膨」的危機。

據美國勞工部在14日公布的最新數據，9月PPI年增8.6%，增幅達2010年11月以來新高，顯示全球供應鏈受阻與勞力短缺持續推高生產成本。而美國9月的CPI則是年增5.4%。

反觀中國的狀況，據中共14日公布的數字，9月PPI年增高達10.7%，官方宣稱，主因是煤炭與能源密集型產品價格上漲。不過中國9月的CPI卻只呈現年增0.7%的狀態。

中國的剪刀差高達10個百分點

比較美國PPI年增8.6%，CPI年增5.4%，以及中國PPI年增10.7%，CPI卻僅年增0.7%，財信傳媒董事長謝金河撰文指出，PPI與CPI年增數字兩相扣的「剪刀差」，美國為3.2個百分點，而中國高達10個百分點，創下28年來新高，「這是一個驚人的數字。」

謝金河說，美國與中國的剪刀差不同，代表製造業轉嫁成本的能力，美國的終端產品可適度反應成本，而中國卻不同，中央強力控管消費者物價，使得通膨乍看之下沒有發生，消費者物價CPI只有0.7%，但大宗商品價格上漲，反應的生產者物價指數PPI卻高達10.7%。

謝金河說，剪刀差10個百分點，意即生產者買進高價原材料，生產出來的終端產品不能漲價，而企業則變成夾心餅乾，特別是沒有能力反應成本的中小企業會率先倒閉，這是中國未來面臨的嚴峻挑戰；中國媒體《證券時報》引述民生銀行高級研究員王靜文的分析，指出剪刀差擴大，代表中國在內需疲弱背景下，中下游企業咬牙苦撐，不敢貿然漲價。

美中經濟制度差異 剪刀差也不同

臺灣經濟研究院研究員邱達生在接受《大紀元》採訪時指出，PPI可視為廠商成本，而CPI可當成定價，當成本上揚的幅度，比價格上揚的幅度快時，這代表沒辦法因應成本壓力，且價格會逐步轉到商品上。

邱達生說，企業把成本轉嫁給消費者需耗費一定的時間，之所以美、中兩國的剪刀差有所不同，是因為美國崇尚市場機制，因此反映成本的速度較快，而中國則是計畫經濟，中共為了維穩要求企業不能反映成本。

「剪刀差」的擴大也意味著，中國面臨「停滯性通膨」危機。國海證券認為，由於短期內國際大宗物資上漲難有緩解，再加上「能耗雙控」政策仍持續，預估10月CPI與PPI的剪刀差可能繼續擴大。

邱達生說，中國面對的通膨問題，原因很大部分來自於為了追求經濟成長，採取過度寬鬆的信貸，使得中國的債務問題過度膨脹，尤其是地方債、企業債規模龐大。

停滯性通膨最難解決 會帶來社會問題

他說，通膨分幾種，一種是由於經濟成長強勁拉抬需求，另一種是停滯性通膨，代表需求有限，但物價還是持續上揚，這是「最難解的問題」，因為這代表經濟沒有拉抬，但物價又水漲船高，民眾所得沒有增加，生活變得更加困苦，這會帶來嚴重的社會問題。

不過，邱達生認為，由於去年的基期較低，因此美、中兩國雖然有通膨，至於是否有停滯性通膨，目前還有待觀察。而中國要想解決通膨，須改善債務泡沫化的問題，預期仍會出現「陣痛期」。

至於臺灣的情況，據主計總處最新資料，9月CPI年增率達2.63%，創8年來新高。PPI部分，臺灣並未正式編製此數據，因此無法同美、中計算出等值的「剪刀差」。

對於臺灣的通膨情況，央行副總裁陳南光日前指出「央行不應該把物價上漲，解釋成是短期現象」，市場解讀，央行釋放通膨訊號，並不排除升息可能。

臺灣主要面對輸入性通膨壓力

邱達生說，臺灣9月的核心CPI年增1.74%，看起來還沒有嚴重的通膨壓力。臺灣主要面對「輸入性通膨」的壓力，受到國際物流阻塞、油價上漲，以及中國進口的中間財等原物料價格上漲等因素影響，導致廠商把成本轉嫁到售價上。

邱達生說，臺灣進口的產品，大多是原物料類，比較少是消費財，而原物料、能源價格的變動因素也較多，隨著美元走強，這些原物料的漲勢可能跟著趨緩，屆時通膨情況可能得到緩解。◇