恆大債務危機 恐引發骨牌效應
彭博引述消息人士透露，中國住建部（住房和城鄉建設部）本週告知恆大主要債權銀行，恆大將暫停支付9月20日到期的貸款利息，顯示這家企業恐將面臨債務重組。目前恆大仍與銀行討論貸款展延，恆大是否能夠支付另一筆將於9月23日到期的8,400萬美元債券利息，目前也還不清楚。
恆大是中國最大的民營企業之一，也是主要的房地產開發商之一。綜合多家外媒報導，恆大的債務負擔高達3千億美元，破產的威脅真實存在。9月14日，恆大發聲明說，不能保證恆大能夠履行其財務義務。
恆大擴張式發展 埋下爆雷隱患
《大紀元》專欄作家王赫說，恆大出事可能牽涉到上百家的銀行機構和非銀行機構。從目前的情況看，恆大的日子比較艱難，它的各項拆分計畫、出售資產的計畫沒有取得進展。從廣東省政府到中央部門也沒有救助恆大的動向。
王赫分析說，恆大的危機應該還會繼續演變下去，去年中共為房地產企業劃了三條紅線，使得恆大掉進了債務的陷阱之中。
2020年8月，中共為房企融資劃定「三條紅線」，包括剔除預售款後的資產負債率大於70%；淨負債率大於100%；現金短債比小於1。
「三條紅線」對於嚴重依賴貸款的中國房企構成了巨大考驗。據統計，2020年末，恆大淨負債率為153%，剔除預收款後的資產負債率為83.4%，現金短債比為0.54，「三條紅線」全踩中。
王赫分析說，這是因為恆大在發展過程中，高速負債推動它的快速發展，而且很多行業的拓展都沒有成功，耗費了大量的資源。恆大跑馬圈地擴張式的發展，埋下了它今天債務暴雷的隱患，這個隱患推升成現實的危機，目前還在演變中。
央行緊急注資近4千億元
恆大危機延燒至今，避免波及金融穩定，中國人民銀行（中國央行）透過7天和14天逆回購，17日緊急對市場注資900億元人民幣（約新臺幣3,870億元），以緩和市場情緒。
據彭博報導，皇家銀行亞洲外匯策略主管Alvin Tan解釋，恆大事件衝擊中國經濟，人民銀行此舉顯示中共當局正在極力遏制這場風暴；新加坡華僑銀行利率策略師Frances Cheung也認為，人行的行動是在向市場釋出訊號，表明政府會提供市場支持，但前提是「有需要」。
中共是否會救助恆大？
對於中共會不會救助恆大？王赫認為，「中共會讓恆大危機爆發，一方面為了顯示它所說的房子是用來住的，不是用來炒的。因為恆大是民企，並且後面有很多的政治勢力，中共要通過收拾恆大給市場立威，我不救助以後誰也不要抱幻想。」
王赫說，「另一個方面，如果恆大衝擊到中共的金融系統，它會在恆大爛到一定程度後，出手對恆大的資產進行重組，引進國有戰略投資者，或對恆大進行控制，對恆大進行分拆。恆大這個有一定背景的房地產企業就被中共很輕易地收編了。」
王赫分析說，中共搞國進民退使整個社會向左轉，它讓國有企業做大做強做優。對於民營企業特別像恆大，發展到總資產超過兩兆人民幣這麼大的規模，它是忌憚的，所以它要對恆大動手，這次恆大危機正好是中共的絕好機會。
恆大打擊整個市場信心
駐港金融分析師蔣天明對《大紀元》分析說，恆大出問題，雖然表面看只是恆大一家的債務危機，但它影響的是整個市場的情緒。打擊了整個市場對中國企業的信心或者是對房地產企業的信心。
她舉例說，比如之前的華融集團，背景是國有企業，它出事打擊的是市場對國有企業的信心。恆大在出事前，國際的信用評級機構給予的基本都是B級的評級，它出事後打擊的是整個B級別房地產開發商的信心。
蔣天明指出，如果整個市場對這個行業失去信心，這些企業的融資能力，會受到很大影響，就不太容易在市場上拿到錢，這樣就會導致這些企業的現金流產生斷裂。
「因為中國很多企業在發展過程中，積累了太大的債務。它們靠經營所帶來的現金不夠還債，它的債務大槓桿率也非常高。它如果還債就得在市場上借錢，或者發債。但是它在市場上借不到錢，它就沒有足夠的資金來去兌付它的剛性債務。」
蔣天明說，「這就有可能產生骨牌效應。」在這個環節中，是否會產生市場整個系統性的金融危機，這要取決於中共介入支撐市場的程度。
「中共是不是會救助恆大呢？不一定。但是它有很大的意願要穩定市場的情緒。」蔣天明認為，「不論是穩定房地產市場，還是說穩定資本市場的情緒也好。中共有這個意願但它還有沒有能力，還要打一個問號。」
蔣天明說，中國過去的經濟發展基本上是投資所拉動的，投資大量的基礎設施，包括房地產投資，它基於信貸的擴張投資，累積了高額的債務，有些項目給企業帶不來穩定的現金流。
她舉例說，比如中國各地都出現了很多鬼城，建了很多房子賣不出去，產生不來現金流，怎麼還債呢？它就到市場上融資。所以這種靠投資的發展模式給中國經濟帶來非常高的風險。國際基金組織測算，中國的債務已經超過中國GDP的三倍了。
王赫也表示，「中共過去把房地產作為推動GDP增長的有利手段，帶來了非常惡劣的後果，房企債務高，而且居民、地方政府、銀行都把自身壓進了房地產。」
他分析說，面對房地產這麼大一個爛攤子，中共現在要拆掉灰犀牛，防範金融風險。它會讓一部分房企或者有意的讓一部分房企爆炸來拆帳，減輕它整體的壓力。◇
