過度倚賴槓桿 分析:不利陸經濟發展

市場人士分析,中國經濟成長靠著大幅增加槓桿換來,且在美中貿易戰未擴大的Q1已出現此現象。(Getty Images)
市場人士分析,中國經濟成長靠著大幅增加槓桿換來,且在美中貿易戰未擴大的Q1已出現此現象。(Getty Images)

【記者張原彰/綜合報導】

中共4月公布的中國槓桿率報告顯示,中國第一季(Q1)的實體經濟槓桿率創歷史新高,且M2/國內生產總額(GDP)、社會融資規模/GDP等數據比值也都上升。市場人士分析,中國經濟成長靠著大幅增加槓桿換來,且在美中貿易戰未擴大的Q1已出現此現象,提醒天下無白吃的午餐,借的錢還是得還,過度倚賴槓桿不利於中國經濟長遠的發展。

美中貿易戰去年下半年開打,影響中國經濟,但據中共公布的今年Q1資料顯示,Q1的GDP共計21兆3,433億元人民幣,較去年同期成長6.4%,各業譁然。

不過就中共金融與發展實驗室國家資產負債表研究中心、中國社會科學院經濟研究所發布最新的中國槓桿率報告顯示,中國Q1的實體經濟槓桿率由2018年底的243.7%升至248.83%,成長5.1個百分點,創歷史新高。

資料顯示,M2/ GDP由2018年底的202.9%上升到206.31%,已接近2016年時的高點;社會融資規模/GDP也從去年底的223%上升至227.6%,增加4.6%,也創了新高。

外界分析,實體經濟槓桿率、M2/ GDP以及社會融資規模/GDP等3個數值,可以顯示中國的槓桿率整體攀升,甚至已顯現中共正在以槓桿支撐經濟成長的警訊。

槓桿率是一項評斷該國家或企業負債情況的風險指標。鉅亨網報導,中共在美中貿易戰尚未惡化的第一季,已經大量使用槓桿刺激經濟,目前美中貿易戰已經升級,預期中國經濟下滑的壓力將增加,中共勢必會再增加槓桿刺激經濟。

該報導稱,借的錢總要還,如果中國經濟沒有在實質方面的提升,過度使用槓桿將不利於中國經濟長遠的發展。

針對中國Q1的GDP成長情況,美國財經新聞網站CNBC指出,外界並不信任中共官方公布的經濟數據,認為其有誇大的疑慮,因此試圖以其他指標衡量,其中柴油需求可以衡量當地的卡車流量,並代表其貨物運載的情況,進而推估其經濟狀況。

報導表示,據富國銀行(Wells Fargo)本週報告指出,中國3月和4月的柴油需求分別縮減14%和19%,下滑到10年未見的水準。

報導表示,柴油需求急遽下降,很可能與經濟因素、關稅戰有關,這也代表中國實際的經濟,可能比官方公布的還要慘。

報導表示,另外,中國赴美旅遊的人數也在下滑,美國國家旅行和旅遊辦公室(National Travel and Tourism Office)去年中客旅美人次減少5.7%,僅290萬人次,創2003年以來首次下滑,是15年來新低。這也是中國經濟放緩的信號。◇

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