過度倚賴槓桿 分析：不利陸經濟發展

中共4月公布的中國槓桿率報告顯示，中國第一季（Q1）的實體經濟槓桿率創歷史新高，且M2／國內生產總額（GDP）、社會融資規模／GDP等數據比值也都上升。市場人士分析，中國經濟成長靠著大幅增加槓桿換來，且在美中貿易戰未擴大的Q1已出現此現象，提醒天下無白吃的午餐，借的錢還是得還，過度倚賴槓桿不利於中國經濟長遠的發展。

美中貿易戰去年下半年開打，影響中國經濟，但據中共公布的今年Q1資料顯示，Q1的GDP共計21兆3,433億元人民幣，較去年同期成長6.4%，各業譁然。

不過就中共金融與發展實驗室國家資產負債表研究中心、中國社會科學院經濟研究所發布最新的中國槓桿率報告顯示，中國Q1的實體經濟槓桿率由2018年底的243.7%升至248.83%，成長5.1個百分點，創歷史新高。

資料顯示，M2/ GDP由2018年底的202.9%上升到206.31%，已接近2016年時的高點；社會融資規模／GDP也從去年底的223%上升至227.6%，增加4.6%，也創了新高。

外界分析，實體經濟槓桿率、M2/ GDP以及社會融資規模／GDP等3個數值，可以顯示中國的槓桿率整體攀升，甚至已顯現中共正在以槓桿支撐經濟成長的警訊。

槓桿率是一項評斷該國家或企業負債情況的風險指標。鉅亨網報導，中共在美中貿易戰尚未惡化的第一季，已經大量使用槓桿刺激經濟，目前美中貿易戰已經升級，預期中國經濟下滑的壓力將增加，中共勢必會再增加槓桿刺激經濟。

該報導稱，借的錢總要還，如果中國經濟沒有在實質方面的提升，過度使用槓桿將不利於中國經濟長遠的發展。

針對中國Q1的GDP成長情況，美國財經新聞網站CNBC指出，外界並不信任中共官方公布的經濟數據，認為其有誇大的疑慮，因此試圖以其他指標衡量，其中柴油需求可以衡量當地的卡車流量，並代表其貨物運載的情況，進而推估其經濟狀況。

報導表示，據富國銀行（Wells Fargo）本週報告指出，中國3月和4月的柴油需求分別縮減14%和19%，下滑到10年未見的水準。

報導表示，柴油需求急遽下降，很可能與經濟因素、關稅戰有關，這也代表中國實際的經濟，可能比官方公布的還要慘。

報導表示，另外，中國赴美旅遊的人數也在下滑，美國國家旅行和旅遊辦公室（National Travel and Tourism Office）去年中客旅美人次減少5.7%，僅290萬人次，創2003年以來首次下滑，是15年來新低。這也是中國經濟放緩的信號。◇