陸企違約頻傳 美元借貸利率暴漲

隨著陸企的債務違約風險上升,目前已債務纏身的中國企業,其所面臨的美元借貸利率正往上飆升。圖為示意照。(Getty Images)
隨著陸企的債務違約風險上升,目前已債務纏身的中國企業,其所面臨的美元借貸利率正往上飆升。圖為示意照。(Getty Images)

【記者郭曜榮/綜合報導】

市場一般認為,信用紀錄有疑慮的中國大陸企業,往往是次級貸款的持有者,借貸利率較高。《日本經濟新聞》報導,隨著陸企的債務違約風險上升,目前已債務纏身的中國企業,其所面臨的美元借貸利率正往上飆升,對企業和總體經濟而言可說是雪上加霜。

報導指出,過去3個月中國大陸企業發行的離岸美元債殖利率平均為7.8%,比一年前的平均水準高出2.2百分點,同時債券到期期限也縮短。在中國經濟加速放緩的時刻,獲取美元的成本變高,可能會擠壓陸企的收益和現金部位,從而在中國大陸造成更深一層的經濟困境。

從2016年以來,陸企所發行的美元計價債券達400種,這還不包括銀行所發行的債券;而截至2017年為止的2年內,這些美元債的3個月期平均殖利率仍徘徊在5%至6%,但到2018年已升破7%。

此外,到期日落在2018年12月至本月間的債券,平均到期期限為2.6年,比1年前的平均3年縮短。借貸成本攀升,加上償債期限縮短,對發債的中國大陸企業來說無疑是造成重創。

陸企發行的美元債,其殖利率超過10%以上的案例也在增加,尤其是房地產相關企業。例如北京當代置業(Modern Land)上個月發行一年半期的美元計價債券,票面利率高達15.5%,風險溢價(risk premium)高出2年期美國公債殖利率13個點位。

報導指出,陸企債務違約現象越來越普遍,是借貸利率暴漲的主要原因之一。2018年出現違約的人民幣計價債券規模,總計達1,200億元人民幣(下同,約新台幣5,448億元);今年截至2月中旬為止,違約規模已超過100億元。

根據國際清算銀行(BIS)統計,至2018年9月底止,中國大陸背負的美元計價債務超過5千億美元(約新台幣15.4兆元)。由於中國官方無法掌控美元利率,美元計價債券殖利率攀升將成為中國企業所面臨的一大風險。

分析認為,北京當局騎虎難下,一方面是官方若不出手協助,將使得國家債務惡化;但若允許這些資金緊張的借款方銷帳,則可能會引發資本外逃。◇

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