中國公司債違約暴增 倒債比例逾3成

當前中國經濟最令人擔憂的議題之一，便在於其深不可測的債務風險，繼2013年至2014年間地方債務危機後，2018年中國新一波債務違約又來到新高點。光4,233億元（人民幣，下同）的公司債部分，預計就有1,200億元至1,500億元會違約，倒債比例超過1/3。

當前中國有三大債務，分別是企業債、地方債與中央債，每項債務違約都在2018年達到新高點。

據《證券時報》統計，2018年公司債償還量快速增加，存續公司債到期規模為4,233億元，還有9,886億元進入回售期，總償還量或較2017年翻倍。其中預計有1,200億元至1,500億元會違約，比例超過1/3，等於每3個中就有1個倒債。

中國證券業協會日前的一份數據透露，2018年私募公司債的到期規模約7,585億元，相當於2017年的2.37倍。而且，未來3年這類債券的到期規模還將繼續攀升，至少達到8千億元，2021年將達到峰值。

目前由於企業借貸難度增加，等待「借新還舊」續命的企業面臨現金流斷裂的危機，在骨牌效應下，債市風險恐會傳導至股市和樓市，給金融市場帶來衝擊。

2018年4月，中國有16支債券違約，包括四川煤炭、大連機床、丹東港、億陽集團、中城建、神霧環保、富貴島、泰和集團、中安消等9家公司，金額超過130億元。

此外，全球500強的渤海鋼鐵2018年8月時宣告破產，雖然公布的債務餘額為1,920億元，但實際負債高達2,800億元。

地方債暴增 已到爆雷邊緣

而在中共地方政府債務部分，可分為「顯性債務」及「隱性債務」兩種，顯性債務是由財政部發行的政府債券，政府有直接清償責任；但若透過城市建設投資公司等平台融資，且法律上不由政府承擔的債務，被稱為「隱性債務」。

據中共財政部公布的數據顯示，截至2018年8月底，全中國的地方政府債務餘額為17.67兆元；不過，據清華大學財稅研究所白重恩所長研究團隊的調研顯示，截至2017年6月底，中共地方政府的「隱性債務」高達47.07兆元。

若按照白重恩團隊的研究，再加上財政部所公布的數據，等於地方政府約有64.74兆元的負債，以中國2018年GDP 70兆元計算，真實負債率（債務／GDP）竟高達92.5%左右，遠超過國際公認的60%警戒線。顯示中共地方政府的債務隱憂，已經到了爆雷邊緣。（吳旻洲）◇