【財子專欄】《債》

兩星期前標普先後把中國、香港信貸評級下調，中國評級由「AA-」被削至「A＋」，調低原因與穆迪類似，均恐大陸為達成長目標而過於依賴信貸，將添金融動盪。香港的機構、政治體系與大陸緊密相連，故必須一起下調，結果由2010年始有、一直維持至上上週四的最高評級「AAA」被調低到「AA＋」。

評級下跌絕對不利中港企業，融資成本上升減低對外競爭力。這次標普把香港一併下調實出乎意外，皆因在不遠的6月時，該公司分析師仍然堅持香港擁有高度自治，預料不受大陸高債問題波及。

中國欠債巨額在高空中繼續高走，國際金融協會（Institute of International Finance）表示大陸的債務總值／國內生產總值（GDP）比率在5月已達304%；而家庭債務／國內生產總值在一季度衝破了45%，創歷史新高之餘，還遠超其他新興市場的平均數35%，反映國民負債沉重。

屈指一算，大陸總負債已高於224兆人民幣（約新台幣1,020兆元），如此天文數字，實在匪夷所思。更糟糕的是，富豪都想把錢往外送，而在港、美上市的大陸民企、國企等，收入是人民幣，但卻以港幣、美元套現；似乎愈是知內情者，愈是要逃離這債臺高築、經濟疲憊的市場。

中國最新信貸按年上升13.2%，為國內生產總值升幅6.9%的兩倍。大陸經濟已不如以往般容易拉動，這樣下去不能再走多遠，隨時有翻船危機。香港金管局在3年前已深入探討當地銀行在大陸的信貸風險，而投資界亦早表示關注。

除了大陸的煩惱外，香港本地10年來負債總額亦攀升一倍，家庭平均債務由2005年35萬港元（約新台幣133.6萬元），大幅躍升至2015年的65萬港元（約新台幣248萬元）。住宿占港人每月開支36%，大拋亞太區內城市（平均約20%），全因樓價和租金十年分別上漲223%和100%，做成極度貧富懸殊。

標普這次雙料評級下調，來晚了好幾年！這也許亦是標普自己要還的「債」吧。（本文闡述為作者個人觀點，並非投資建議或勸誘。）◇