防經濟政變 習叫停民企海外併購

十九大前為嚴防「經濟政變」，習近平當局叫停大型民企海外併購，下令整頓萬達、安邦、海航及復星等大型民企。中國政治洗牌的同時，金融業也面臨重新洗牌。

從去年開始，習近平當局以「保住三兆外匯儲備」為目標進行貨幣維穩，到今年1月又開始推出金融全面維穩，4月首次把金融問題提到國家命脈的基礎上；到7月，更是傳出高層對民營企業萬達6個海外併購項目的直接授意。

穩定外匯 需控制海外投資

根據Dealogic數據顯示，2016年中國企業海外併購達到頂峰，當年共進行1,870億美元投資，是2015年的2倍。

但也是從2015年起，中國國內經濟形式走弱，外匯儲備也在緩慢下降，2016年跌破3萬億美元的「大關」，北京當局不得不拿出大量資金防止人民幣貶值；到了2016年底，當局就表示要對境內企業海外投資併購趨嚴管理。

四大監管機構罕見地發表聯合公告，對在海外房地產、娛樂和體育行業的「非理性」投資發出警告，稱這些領域存在「風險隱患」。而萬達、安邦、海航以及復星的海外投資都可以對號入座。

因此2017年上半年，中國海外併購的規模大減，而民營企業的投資更是快速縮減。根據彭博社的數據，2017年上半年中國企業的外國併購總量為664億美元，比去年同期下降了54%，而民營企業併購的比例則從半壁江山回落至三分之一（36.9%）。

內保外貸 管制跨境資金流動

當局通過控制內保外貸，讓錢再也不能輕易進出。從7月，要求銀行暫停向萬達海外項目發放貸款；同時對4個已經完成的收購項目，不得從國內金融機構融資、萬達也不得以這些項目抵押，從國內金融機構融資等規定。

這些規定限制了萬達與金融機構進行內保外貸等活動，讓萬達處於「既出不去、也不讓進」的雙限制困境。據澎湃新聞報導，萬達在海外的投資已超367億美元，約占中國外匯儲備總額的1.2%。如此大額的跨境資金流動，既有轉移資金到海外（資金外逃）的嫌疑，也有可能讓人民幣匯率以及中國整體經濟受影響。

控制權力槓桿 提防經濟政變

中共治下的中國，經濟問題說到底還是政治問題。提防經濟問題的關鍵，仍然是控制權力槓桿。

旅美作家、中國問題專家何清漣在文章（題為：從「金融整頓」到「防經濟政變」）中分析說：「如今中國的金融系統是『權力槓桿』撬動下的市場運作，所謂『黨管金融』似乎是說要控制住權力槓桿。」在過去幾十年，中國經濟往往是「一放就亂，一管就死」，金融系統更是如此。

此外，叫停民營企業的海外併購也跟「經濟安全」有關。中共經濟已是政商合體的裙帶資本主義，對遊走在商業和政界之間的民營企業家，其政商影響力也不容忽視。

洛杉磯加大安德森商學院經濟學家俞偉雄告訴本報記者，他認為這些企業在中國境內借錢、併購，利用槓桿進行海外投資的行為具有高風險，且錯誤決策的投資後果將陸續顯現。「萬一投資失敗，中國境內借的錢不能還，會引發一連串反應，比如銀行呆帳，最後還可能引發金融危機。」

以萬達為例，國內主營房地產業務，自身的資產負債率已達70%。除自身有龐大的債務壓力外，其背後的資金來源更是有影子銀行體系的存在。一旦因為高槓桿、資不抵債，引發資產泡沫破裂、爆發金融危機的可能切實存在。

政治在重新洗牌 金融也難逃此劫

評論員朱明認為，「十九大」前夕，北京面臨各種挑戰，現在習近平在提防這些「灰犀牛」被人牽著發難。「在中國，政治經濟是一家。政治在重新洗牌，經濟領域也同樣在重新洗牌。習近平的一系列大動作已明確說明這一點，江派人馬一個個都在被拉下馬。」

對當局把金融整頓問題上升到關乎國家穩定的層面，他表示：「要保金融穩定、國家穩定，習近平就必須出手，要不然江派藉機發難，像股災一樣的搞經濟政變，怎麼辦？所以要斬斷這條路。」◇