陸靠投資帶動經濟 學者：死路一條

中國大陸全國金融工作會議上週於北京落幕，會中決定成立國務院金融穩定發展委員會，加強金融監管，並有效引導資本走入實體經濟。不過，有學者認為，中國若不能從整體經濟結構上做調整，將迎來長期衰退，衝擊中國政治界，特別是共產黨依靠經濟發展維持政權合法性，這個戰略將由此走向死路一條。

美國加州克萊蒙特．麥肯納學院政府學教授、知名中國問題專家裴敏欣，18日接受「美國之音」採訪時表示，大陸雖然經濟放緩，但目前仍靠印鈔票和投資基礎設施來保持經濟成長，「今後2、3年可能還能撐過去，但長期會造成很大惡果。」

他說，中國要想讓經濟持續成長，一定要有陣痛，忍受大約3年左右的經濟衰退，「把水分、泡沫擠出去」，但中國政府到現在還沒有決心。若這點不做，那中國很可能會進入5~7年、甚至7~10年的長期衰退，這樣一來將對中國整體政治帶來很大衝擊。

裴敏欣指出，中國是開發中國家負債率最高的，占GDP的260~300%左右，一般發達國家因有較好的償債能力，例如美國負債率超過GDP的350%都沒問題，但中國作為新興市場經濟，負債率靠近300%，說明其償債能力長期而言會有問題。

他進一步說明，更重要的是中國負債率最近8年增加1倍，從2008年的140%左右，到2017年暴增至280%，根據歷史經驗，一個國家短期負債成長如此快速，肯定有大量的壞帳隱藏在銀行系統中，因此如何清除銀行體系的壞帳，「這是很難很難的問題。」

「長期來看，最重要是改變中國經濟成長模式」，裴敏欣說：中國一直靠投資帶動經濟成長，整體GDP約11兆美元，其中5兆用來投資，「世界上沒有一個國家像中國投資那麼多」，長期肯定是不可能持續，造成普遍產能過剩，應調整為像美國以消費帶動經濟，但中國社會收入非常不平等，沒錢的人沒錢消費，有錢人的消費能力有限，如此一來限制最終需求，使經濟成長沒有活力。

裴敏欣強調，中國經濟歸根究柢是一個政治問題，因經濟學家，已提出許多解決中國經濟發展問題的答案，但中國政府沒有採用，「若中國政府無法克服政治困難，那麼中國經濟的前景並不明朗。」◇