【談股論金】希拉蕊若勝選 美股將如何反應

在兩次辯論屈居下風和性騷擾女性醜聞發酵下，民調顯示川普離美國總統寶座已越來越遠，現在華爾街反而關注如果希拉蕊在11月8日當選總統，美股將會如何反應？是「利多出盡」由高檔回落，還是因政治不確定因素消失而展開「慶祝行情」？

首先要問的是，其他金融市場已反映此一因素了嗎？美元指數近期突破去年12月以來的下降趨勢線呈現翻多訊號，週四（13日）一度突破98，較8月中旬低點94附近升值了近4%，同期間金價則由1,350美元/盎司附近跌到上週低點1,246美元，跌幅超過7%，顯示市場已認定希拉蕊將勝選，因而美國聯準會也將順利於12月升息。

如果金融市場的參與者與民調看法一致，為何標普500指數從8月中旬到現在卻下跌2%，出現疑似跌破2月以來上升趨勢線，而且明顯跌破50日均線的空方訊號？

華爾街向來喜歡希拉蕊的主因是其可預測性高，很可能延續歐巴馬多數的政策，不會像川普一樣不按牌理出牌讓市場驚恐。不過，二者的財經政見卻勾勒出對股市長遠影響的不同風貌。

川普提倡減稅，包含企業、個人所得稅和地產稅的減免，這類減稅的政策向來是共和黨主政的特色，其好處是有利企業資本的形成和再投資，配合政府增加公共建設和國防支出，有望間接促進就業機會和資本市場的繁榮，但缺點是將導致10年後美國政府赤字增加8.4兆美元和美元長期走弱。

希拉蕊的想法與民主黨傳統的照顧弱勢一致，她提議徵收富人稅，讓10年後政府赤字減少6,000億美元，藉此來照顧中低收入族群，但這種建立在減債和資源重分配的想法，很可能將經濟的大餅越做越小，尤其生技股的股價將因藥價無法哄抬而從雲端墜落，但好處是可望讓美元相對維持穩定。

至於貨幣政策的影響上，希拉蕊很可能傾向維持目前的長期寬鬆政策，偏向鴿派的成分居多，而川普則傾向不讓利率人為地長期壓低，長期屬於鷹派的成分較多，短期或許將因撤換聯準會主席葉倫而讓股市重摔。

但就長期而言，川普的經濟政策較能刺激股市，而希拉蕊的政策則頂多只能維持現狀，這也就是為何華爾街普遍喜歡希拉蕊但卻不反映在股價上漲上的原因了。換個角度講，不被看好的川普如果當選總統，股市的反應很可能像英國脫歐公投一樣，先跌再漲，甚至創下歷史新高。

當然，把股價的漲跌都歸咎於總統選舉此一政治因素是不對的，股市長期的展望還包括總體景氣循環、利率循環、企業獲利循環、個股競爭力和技術面等多重層次的因素在內，投資人在持股布局上更應審慎考慮和評估後者。◇