專家：中國債務成長太快比債務本身更危險

有研究新興市場的經濟學家日前表示，中國的債務增速太快，而債務增速是決定一個國家會不會發生金融危機的更重要因素。9月8日，《紐約時報》中文網也刊登了一篇分析中國債務蘊含危機的文章，文章表示，有充分的證據表明，債務規模急劇擴張幾乎總是會帶來災難性的後果。

經 濟研究公司凱投宏觀（Capital Economics）的首席新興市場經濟學家希林（Neil Shearing）對發展中國家的經濟崩潰有超過25年的研究。他得出的結論是，與總體債務規模相比，債務增速是決定一個國家會不會發生金融危機的更重要 因素，而中國的債務增速比他眼中預示著可能發生危機的閾值高出不少。

據中國觀察網7月26日的消息顯示，過去18個月，中國債券總規模成長超過了50%，達到57兆元（人民幣，以下同），相當於GDP的80%左右；今年上半年社會融資規模增長10.9%，增量為9.75兆元人民幣。

摩根史坦利（Morgan Stanley）新興市場主管Ruchir Sharma在接受媒體採訪時表示：「過去的5至7年，中國的債務成長規模史無前例。歷史上，發展中國家從未出現過中國這樣的負債與經濟增長比率。」

數 據顯示，目前高懸的債務已經開始阻礙中國的經濟成長了。萬得資訊（Wind Information）北美部總經理埃默里赫（Brandon Emmerich）說，現在中國信貸每新增4美元，只能讓中國國內生產總值新增1美元，這是上一次金融危機爆發以來最糟糕的比率。原因之一是「中國的大部 分新增債務，都被用於償還舊債，而不是投資於可以創造價值的新項目」。

紐時的報導認為，面對中國的巨額債務，一些經濟學者認為，中 國即便逃過一場全面危機，也有可能無法逃脫不斷攀升的債務造成的危害。他們擔心中國或許會像日本那樣陷入為期多年的衰退。而就中國而言，類似的結果可能引 發更慘烈的問題，因為它會在人民生活水平相對低很多的時候進入經濟成長放緩階段。◇