養老金救股市？陸擬下半年啟動

中國養老基金將成為股市投資者。據彭博社報導，中國地方養老基金管理機構約有2兆元（人民幣，下同）資金可用於投資，其將撥一些資金給全國社保基金理事會來操作股票等證券投資。中金公司和聯昌國際證券認為，理事會將在下半年開始部署這些資金。

中共當局2015年宣布了這些變化，以提高養老體系的報酬率。長期以來，由於被限制只能投資銀行存款和政府債券，養老基金收益率很低。交銀國際首席中國策略師洪灝表示，對於由散戶主導並且今年表現在全球墊底的陸股而言，國家基金的入場甚至比它的資金本身更有價值。

洪灝說，全國社保基金理事會投資的眼光獨到，因此如果由它當領頭羊，基本上效果就如同巴菲特說他要購買某支股票一樣。

陸媒曾報導，全國社保基金理事會負責監督1.5兆元人民幣的中國社保體系，自從2000年以來每年平均獲得8.8%報酬率。而擁有更多資金、由地方政府管理的養老金體系卻只有2.3%報酬率。此外跟全國社保基金不同的是，養老基金只能投資國內。

尋求報酬率

低報酬對於中國養老金體系是一個挑戰，該體系因為人口迅速老齡化而面臨壓力。中國的老年撫養比（每100名勞動年齡人口要負擔多少名老年人）至2050年將翻三倍達到39。

洪灝說，養老基金可能尋找低市值的國營企業，隨著股市下跌，現在是入場的好時機。

中國養老基金30%的淨值可以用於投資股市，這意味著養老基金理論上可以向股市注入6千億元。但是，中金公司估計，它今年的投資將限制在1千億元。

救市後備軍？

雖然散戶現在占中國股市交易的80%，但是機構投資者將逐漸成為更大的力量。

報導說，中共給社保基金理事會配備更多彈藥還有一個目的：在下一波股市崩盤時，幫助穩定市場。在去年的暴跌中，決策者向中國證券金融公司輸送了近3.2兆元的彈藥，試圖阻止股市下滑。

洪灝說，社保基金理事會的任務是獲得報酬率，確保基金不虧本。但是當危機降臨時，當該理事會被政府號召時，它們可能很難拒絕當局的要求。◇