中企海外投資為何喜歡現金報價？

中國企業為什麼會出現海外收購狂潮？是受企業實力驅動，還是反映了負債累累的企業在日益放緩的國內市場活力減弱？有分析師表示，很大程度上是為了「追求現金流」。

據倫敦一名收購顧問向《金融時報》（Financial Times）透露：曾有一些中國大型收購方一開始就表示有興趣購買任何資產，只要它有現金流。

人行寬鬆貨幣政策是誘因

中國投行交銀國際控股（Bocom International Holdings）首席策略師洪灝表示，中國人民銀行（中國央行）寬鬆的貨幣政策提供了充足的廉價信貸，讓那些與銀行有著良好關係的公司可以在海外大舉投資，進行多元化布局，減小對國內利潤日益減少的業務的依賴。他說：「該策略是向人民幣資產以外的資產轉移。如果有機會獲得廉價流動性來購買海外資產，我想他們會抓住機會。」

中國國內約60%上市公司公告2015年業績，數據顯示經營明顯惡化。據數據提供商萬得資訊（Wind Information）報告，每股平均營收下降至近10年來最低水平，從2014年的6.55元人民幣（1人民幣＝4.99新台幣）下降至5.4元人民幣。

此外，該報告顯示，逾20%中國上市公司公告2015年的現金流為負，約1/3上市公司的負債至少為資產的3倍。

財務狀況如此脆弱的不僅限於一心在中國國內發展的企業。標普全球市場情報（S&P Global Market Intelligence）表示，去年54家進行海外收購的中國公司中多家「槓桿很高」。

為何喜歡全現金報價？

另外有分析師表示，許多中國競購者之所以喜歡全現金報價，可能與缺乏透明度有關。在西方，收購交易的普遍特徵是採用現金加股票報價，這種方式就需要中國企業透露重要股東資訊，並對其資產進行徹底說明。

華盛頓美國企業研究所（American Enterprise Institute）的中國分析師史劍道（Derek Scissors）表示：中國企業資訊披露嚴重不足，是其常常必須進行全現金報價的原因。與其說現金報價是為了讓出價更具吸引力，不如說是公司資產水平不夠理想，或是無法合理提供資產證明檔案。◇