陸企財務拉警報 應收帳款增至19兆

自從1999年以來，中國企業從未這麼難以收回客戶的欠款。中國公司現在平均通常需要83天才能收回貨款，幾乎是其他新興市場競爭者的2倍。隨著拖欠貨款從工業領域蔓延到科技和消費企業，在過去2年，中國上市公司的應收帳款暴增23%，達到5,900億美元（約新台幣18.9兆元），超過了台灣經濟一年產出值。

彭博社報導說，巨額的未付帳單顯示，脆弱企業的現金短缺，不僅威脅到銀行和債券持有人，還威脅到中國市場錯綜複雜的巨大供應鏈。隨著今年的中國企業破產數量預計將攀升20%，更多中國企業可能陷入兩難困境：要麼繼續讓那些可能破產的客戶賒帳，要麼切斷供貨，並眼睜睜看著銷售下降。

長期觀察中國市場的作家弗雷澤・豪伊說，這對整個中國經濟將有衝擊效應。遊戲的終結就是企業違約和倒閉。

2015年企業破產率上升25%

彭博社報導說，由於企業和客戶受到25年來最劇烈的經濟放緩的擠壓，產能過剩推動前所未有的產品價格連續下滑，創紀錄的企業債務水平，讓許多公司難以償還債務，所以收回帳款在中國變得越來越難。

世界上最大的貿易信用保險公司裕利安宜報告說，在2015年中國企業破產率上升了25%。它還預測，今年中國企業破產率將再增加20%，是全球43個主要市場中比率最高的。

中國工業公司回款需131天

種種逆境在中國企業的財報當中越來越明顯，彭博社根據上市公司的文件計算得知，中國企業2015年的平均回款天數為83天，相比之下，2014年為79天，2010年僅為55天。而對於MSCI新興市場指數里的公司來說，回款天數平均為44天。

中國工業公司的回款天數最長，為131天；科技公司次之，為120天；電信公司為118天。回款天數超過100天通常被視為危險，可能暗示未來現金流出現問題。

法國巴黎銀行首席中國經濟學家陳興東說，回款天數延長的趨勢不會很快結束，他預計企業被拖欠帳單的情形，至少還要持續2年時間。◇